Fed, Enflasyonun ‘Yeni Dünyası’ ile Karşı Karşıya

Federal Rezerv yetkilileri, fiyat artışları inatla ve şaşırtıcı bir şekilde hızlı olduğu için enflasyonla ilgili uzun süredir devam eden varsayımlarının hala geçerli olup olmadığını sorguluyor – Amerikan ekonomisi için büyük etkileri olabilecek bir ekonomik ruh arayışı dönemi.

Yıllarca, Fed politika yapıcılarının enflasyon sürprizleriyle başa çıkmak için bir oyun kitabı vardı: Para politikasını belirlerken mal ve hizmet arzındaki kesintileri çoğunlukla görmezden geldiler, kendi başlarına çözeceklerini varsaydılar. Fed, talebi etkileyen faiz oranlarını ayarlayarak ekonomiye rehberlik ediyor, bu nedenle tüketim ve ticari faaliyetin dengeli bir şekilde ilerlemesini sağlamak birincil odak noktasıydı.

Ancak küresel ekonomi, iki yıldır kesintisiz arz krizleri ile sarsıldıktan sonra – deniz taşımacılığındaki krizlerden Ukrayna’daki savaşa kadar – merkez bankacıları normale dönmesini beklemekten vazgeçtiler. Tüketici ve iş harcamalarını yavaşlatmak ve ekonomiyi soğutmak için faiz oranlarını agresif bir şekilde yükseltiyorlar. Sorunların gelmeye devam edebileceği bir dünyada enflasyonun nasıl gelişebileceğini yeniden değerlendiriyorlar.

Eğer Fed, şokların hafifleme olasılığının düşük olduğunu veya enflasyonun yıllarca yüksek kalmasına neden olacak kadar uzun süreceğini belirlerse, politika yapıcılar talebi daha sınırlı bir arz ile dengeye getirmeye çalıştıkça, sonuç daha agresif bir dizi faiz artırımı olabilir. ürünler ve servisler. Bu sancılı süreç, işlere mal olacak ve işletmeleri kapatacak bir durgunluk riskini artıracaktır.

Fed başkanı Jerome H. Powell Çarşamba günü Senato’da yaptığı açıklamada, “Son çeyrek yüzyılın dezenflasyonist güçleri, en azından geçici olarak, tamamen farklı bir dizi güçle değiştirildi.” Dedi. “Asıl soru şu: Bu yeni kuvvetler dizisi ne kadar süre devam edecek? Bunu bilemeyiz. Ama bu arada bizim işimiz bu yeni ekonomide maksimum istihdamı ve fiyat istikrarını bulmak.”

Fiyatlar 2021’in başlarında hızla yükselmeye başladığında, üst düzey Fed politika yapıcıları, değişikliğin “geçici” olacağını tahmin etmek için pek çok dışarıdan ekonomist ile katıldı. 21. yüzyılın büyük bölümünde Amerika’da enflasyon yavaştı ve nüfusun yaşlanması ve küreselleşme gibi uzun süredir devam eden eğilimler tarafından baskı altındaydı. Tek seferlik pandemik şokların, özellikle de kullanılmış araba kıtlığı ve deniz taşımacılığı sorunlarının zamanla azalması ve bu eğilimin geri dönmesine izin vermesi gerekiyor gibi görünüyordu.

Ancak geçen yılın sonlarında, merkez bankacıları ilk çağrılarını yeniden düşünmeye başladılar. Tedarik zinciri sorunları iyiye değil, kötüye gidiyordu. Fiyat artışları azalmak yerine hızlandı ve pandemiden etkilenen birkaç kategorinin ötesine geçti. Ekonomistler, enflasyonun yalnızca hızlanmaya devam ettiğini görmek için zirveye ulaştığını tahmin etmeyi aylık bir alışkanlık haline getirdiler.

Şimdi, Fed politika yapıcıları bu kadar çok insanın neyi kaçırdığını ve bunun amansız enflasyon patlaması hakkında ne söylediğini analiz ediyor.

Powell geçen hafta düzenlediği basın toplantısında, “Elbette, enflasyonun geçen yıl neden beklenenden çok daha fazla arttığını ve neden bu kadar kalıcı olduğunu çok dikkatli ve sıkı bir şekilde araştırdık” dedi. “Sabah, öğlen ve gece bu soruya duyduğumuz ilginin boyutunu abartmak zor.”

Fed tepki gösterdi. Bu kış ve ilkbaharda pandemi dönemindeki tahvil alımlarını yavaşlattı ve ardından durdurdu ve şimdi varlıklarını piyasalardan ve ekonomiden biraz güç çekmek için küçültüyor. Merkez bankası ayrıca faiz oranlarını artırma planlarını hızlandırarak ana politika faizini Mart’ta çeyrek puan, Mayıs’ta yarım puan ve geçen hafta dörtte üç puan artırdı ve daha fazlasının geleceğinin sinyallerini verdi.

Enflasyonu ve Sizi Nasıl Etkilediğini Anlayın

  • Enflasyon 101: ABD’de enflasyonu ne tetikliyor? Hızlı fiyat artışlarını ne yavaşlatabilir? İşte bilmeniz gerekenler.
  • Enflasyon Hesaplayıcı: Enflasyonu nasıl deneyimlediğiniz, harcama alışkanlıklarınıza bağlı olarak büyük ölçüde değişebilir. Kişisel enflasyon oranınızı tahmin etmek için bu yedi soruyu yanıtlayın.
  • Ekonomik Bir Uçurum : Ekonomi yavaşlasa ve işten çıkarmalar artsa bile, enflasyonun bu yılın sonunda yüksek kalması bekleniyor. Birçok Amerikalı için bu acıtacak.
  • Greedflasyon: Bazı uzmanlar, büyük şirketlerin fiyatları yükselterek enflasyonu güçlendirdiğini söylüyor. Konuya daha yakından bakıyoruz.  

Ekonominin şaşırtıcı şekilde davrandığı göz önüne alındığında, bu kararları yerleşik bir oyun planı olmadan veriyor.

Philadelphia Federal Rezerv Bankası başkanı Patrick Harker Çarşamba günü verdiği bir röportajda, “Bir komite olarak çok fazla zaman harcadık ve kişisel olarak tarihe bakarak çok zaman harcadım” dedi. “Hiçbir şey bu duruma tam olarak uymuyor.”

Geçen hafta North Miami Beach, Fla.’daki bir iş fuarında işe alım görevlisi. İşgücü kıtlığı ücretleri yukarı çekiyor ve bu da muhtemelen daha yüksek enflasyona katkıda bulunuyor. Kredi… New York Times için Scott McIntyre
Gaz fiyatları enflasyonun yükselmesine yardımcı oldu. Kredi… New York Times için Scott McIntyre

Salgın öncesi ekonomik dönem istikrarlı ve öngörülebilirdi. Amerika ve pek çok gelişmiş ekonomi, o on yılları, giderek daha da düşüyormuş gibi görünen enflasyonla boğuşmakla geçirdi. Tüketiciler fiyatların nispeten sabit kalmasını beklemeye başlamışlardı ve yöneticiler, onları korkutup kaçırmadan çok daha fazlasını talep edemeyeceklerini biliyorlardı.

Petrol veya gıda kıtlığı gibi, Fed’in kontrolü dışında olan arz şokları, fiyatları bir süre yükseltebilir, ancak bunlar genellikle hızla söner. Şimdi, tüm “geçici” arz şokları fikri sorgulanıyor.

Küresel mal arzı, pandeminin başlangıcından bu yana, Çin’de bilgisayar çipleri ve diğer ürünlerin üretimini yavaşlatan karantina uygulamalarından, Rusya’nın sınırlı gaz ve gıda mevcudiyetine sahip Ukrayna’yı işgaline kadar, birbiri ardına kısıtlanmıştır.

Aynı zamanda, hükümetin pandemik yardım kontrolleri ve güçlü bir işgücü piyasası tarafından desteklenen talep, hareketliydi. İşletmeler sınırlı arzları için daha fazla ücret talep edebildi ve tüketici fiyatları Mayıs ayına kadar yıl boyunca yüzde 8,6 artarak keskin bir şekilde yükseldi.

San Francisco Federal Rezerv Bankası’nın bu hafta yayınladığı araştırma, enflasyondaki mevcut sıçramanın yaklaşık üçte birini talebin yönlendirdiğini, arza bağlı sorunların veya arz-talep faktörlerinin bazı belirsiz karışımının yaklaşık üçte ikisini yönlendirdiğini buldu. .

Bu, kilit pazarlardaki arz çalkantılı kalsa bile, talebin daha fazla okul düzeyine döndürülmesinin enflasyonu bir miktar düşürmeye yardımcı olması gerektiği anlamına geliyor. Örneğin, bu maliyetler iç talepten çok küresel arza bağlı olduğundan, Fed doğrudan petrol ve gaz fiyatlarını düşüremeyeceği konusunda nettir.

Bay Powell Çarşamba günü senatörlere verdiği demeçte, “Petrol fiyatları konusunda yapabileceğimiz gerçekten hiçbir şey yok” dedi. Yine de daha sonra ekledi, “talebi yumuşatmak için bir iş var, böylece arz ile daha iyi dengede olabilir.”

Enflasyon SSS


Kart 1/5

enflasyon nedir? Enflasyon zamanla satın alma gücü kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi günlük mal ve hizmetlerin fiyatlarındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.

Enflasyona ne sebep olur? Artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Ancak enflasyon, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zinciri sorunları gibi ekonomik koşullarla pek ilgisi olmayan gelişmelere bağlı olarak da yükselebilir ve düşebilir.

Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları sorun yaratır, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve iş büyümesine yol açabilir.

Enflasyon yoksulları nasıl etkiler? Enflasyonu omuzlamak özellikle yoksul haneler için zor olabilir, çünkü bütçelerinin daha büyük bir bölümünü gıda, barınma ve gaz gibi ihtiyaçlara harcarlar.

Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon tipik olarak hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyon patlamaları sırasında tarihsel olarak kötü bir performans sergilerken, evler gibi maddi varlıklar değerlerini daha iyi korudu.

Ancak bu aynı zamanda, bugün bu kadar çok şeyi yönlendiren arz kıtlığının hafifletilmemesi durumunda, Fed’in, talebi hizaya getirmek için ekonomiyi büyük ölçüde zayıflatan daha cezalandırıcı bir tepkiye ihtiyacı olabileceği anlamına geliyor – yıllık fiyat artışlarını daha fazla enflasyona döndürmek için yüzde 2 seviyeleri.

Powell, durgunluğa neden olmadan enflasyonu düşürmenin yolunun “son birkaç aydaki olaylar, savaş ve bilirsiniz, emtia fiyatları ve tedarik zincirleriyle ilgili diğer sorunlar düşünüldüğünde önemli ölçüde daha zorlu hale geldiğini” söyledi. Çarşamba.

Enflasyonu kontrol altına almanın çok yüksek bir işsizliğe yol açmayı gerektirip gerektirmediği sorulduğunda, Bay Powell Perşembe günü “cevap, önemli ölçüde arz tarafında ne olduğuna bağlı olacak” dedi.

Fed yetkililerinin arzın iyileşmesi için süresiz olarak bekleyememesinin önemli bir nedeni var. Arz şokları ve yüksek fiyatlar yeterince uzun sürerse, tüketicileri enflasyonun kalıcı olmasını beklemeye ikna edebilirler – hızlı fiyat artışlarını ekonominin daha kalıcı bir özelliği haline getirecek şekilde davranışları değiştirerek. İşçiler, beklenen kira ve bakkal fiyat artışlarını karşılamak için daha büyük ücret artışı talep edebilir ve bu da işverenlerin artan işçilik faturalarını karşılamaya çalışırken daha fazla ücret talep etmesine neden olabilir.

Ayrıca, Ukrayna’daki savaşın neden olduğu gıda ve enerji maliyetlerindeki artış, diğer fiyatlara sızabilir ve bu da bir restoran yemeği sağlamayı, uçak ve otobüsle seyahat etmeyi veya bir otel odasını ısıtmayı daha pahalı hale getirebilir.

Miami’de bir bakkal. Örtüşen faktörler, bir yıldan fazla bir süredir arabalardan marketlere kadar her şeyin tedarikini kısıtlıyor. Kredi… New York Times için Scott McIntyre
Miami’de yapım aşamasında olan bir kat mülkiyeti binası. Daha yüksek faiz oranları sıcak konut piyasasını soğutabilir. Kredi… New York Times için Scott McIntyre

Inflation Insights araştırma firmasının kurucusu Omair Sharif, “Tipik olarak tünelin sonunda bir tür ışık vardır” dedi. Genellikle, özellikle gaz ve gıda kaynaklarının aylarca veya yıllarca sürebilecek savaşlardan ziyade kısa ömürlü olaylar tarafından kesintiye uğradığını açıkladı.

Bay Sharif, “Bence endişeleri şu: Bu eski enerji şoku değil” dedi. “Ne kadar yüksekte kalırsa ve o kadar uzun süre yüksek kalırsa, başka birçok şeye kanama olasılığı o kadar artar.”

Bazı tedarik kesintileri iyileşiyor olabilir. Çip üretimi, otomobil ve elektronik pazarlarındaki baskıyı azaltabilecek bazı hızlanma belirtileri gösterdi. Target gibi perakendecilerdeki bazı malların şişmiş stokları, şirketler raflarını boşaltmaya çalıştıkça fiyatları daha düşük gönderecek. Ancak ekonomistler, herhangi bir umut ışığını kesin olarak adlandırmak için henüz çok erken olduğu konusunda uyarıyorlar.

Richmond Federal Rezerv Bankası başkanı Tom Barkin Salı günü bir web semineri sırasında “Tedarik zinciri Whac-a-Mole” dedi. “İnsanlar bir sorunu çözdüğünü söylüyor ve sonra bir tane daha var.”

Şimdilik merkez bankacıları, faiz oranlarını ekonomiyi açıkça kısıtlayan bir yere hızlı bir şekilde yükseltmeye çalışıyorlar – bu noktada ne kadar daha fazlasına ihtiyaç olduğunu değerlendirecekler.

Bay Powell geçen hafta “Bu yeni dünyada fiyat istikrarını bulmalıyız” dedi.