Hissedar Danışmanlık Firması Spirit-Frontier Birleşmesini Destekliyor

Etkili hissedar danışmanlık hizmeti Kurumsal Hissedar Hizmetleri, şimdi Spirit Airlines’ın yatırımcılarına Frontier’in teklifini artırmasının ardından JetBlue Airways’in rakip teklifi yerine Frontier Airlines ile önerilen bir birleşme lehine oy kullanmalarını tavsiye ediyor.

Cuma günü verilen tavsiye, daha önce Spirit hissedarlarına düşük maliyetli bir taşıyıcı olan Frontier ile bir anlaşmaya karşı oy kullanmalarını tavsiye eden ISS için bir geri dönüş. 30 Haziran’da bir Spirit hissedar oylaması öncesinde JetBlue ve Frontier arasında hararetli bir ihale savaşı sırasında geliyor. Birçok büyük yatırımcı, kurumsal teklifler, yönetici adayları ve diğer konularda nasıl oy kullanacaklarına karar verirken ISS’nin tavsiyelerini ciddiye alıyor.

ISS, “Hissedarlara en iyi hizmet, düzenleyici ret durumunda uzun vadeli değer ve tazminatın en iyi kombinasyonunu sağlayan anlaşmayı kabul ederek yapılır” dedi. “Dengede, revize edilmiş şartlarda Frontier ile birleşme için destek garanti edilir.”

Bu haftanın başlarında JetBlue, tamamı nakit teklifini hisse başına 2 $ artırarak toplamda yaklaşık 3,7 milyar $’a yükselterek 33,50 $’a çıkardı. Anlaşmanın çetin bir antitröst incelemesiyle karşı karşıya kalması muhtemel olduğu için, düzenleyici izinlerin güvence altına alınmasına yardımcı olmak için daha fazla elden çıkarma gibi ek tavizler de sundu. Cuma günü, Frontier aynı şekilde teklifinin nakit kısmını hisse başına 2 $ artırarak 4,13 $’a yükseltti ve her Spirit hissesi için Frontier’in 1.9126 hissesine eşdeğer bir hisse bileşeninin yanı sıra. Bu anlaşma Spirit’e Cuma günkü hisse fiyatına göre kabaca 2,7 milyar dolar değer biçecek.

Frontier’in teklifi başlangıçta Spirit’e daha az değer verse de, Frontier teklifinin hisse kısmının, birleşik şirketin hisselerinin artması durumunda Spirit hissedarlarının daha fazla faydalanmasına izin verdiğini savunuyor. Ayrıca, JetBlue’nun düzenleyici onayını alma olasılığının daha düşük olduğu teklifine saldırdı.

Havayolu analistleri genellikle Spirit ve Frontier arasında bir birleşmenin yürütülmesinin daha kolay olacağı konusunda hemfikir çünkü havayolları farklı coğrafi güçlere sahip benzer düşük maliyetli bir iş modeli işletiyor.

Her iki anlaşma da, antitröst meselelerinde daha agresif bir duruş sergileyen Biden yönetiminin ciddi bir incelemesiyle karşı karşıya kalacak. Her iki teklif de, düzenleyicilerin anlaşmayı engellemesi durumunda, alıcının Spirit’i 350 milyon $’lık hisseye aktaracağı 350 milyon $’lık bir “ters fesih ücreti” sunuyor. Her iki havayolu da Spirit hissedarlarına peşin para teklif ediyor: Frontier hisse başına 2,22 dolar ve JetBlue 1,50 dolar vaat ediyor.

Spirit ve Frontier, Şubat ayında birleşme teklifini açıkladı. Haftalar sonra, JetBlue kendi teklifiyle karşılık verdi. Spirit’in yönetim kurulu bu teklifi reddetti ve hissedarları JetBlue’nun müteakip devralma teklifini reddetmeye çağırdı ve anlaşmanın antitröst düzenleyicileri tarafından onaylanma şansının çok az olduğunu ve sadece Frontier ile birleşmesini bozmak için “sinik bir girişimi” temsil edebileceğini savundu.