Son zamanlarda ortalıkta dolaşan, kaynağını bilmediğim bir mali şaka var. Şöyle devam ediyor: Enflasyon cari oranlarda devam ederse, önümüzdeki sekiz yıl içinde dolar cinsinden tutulan servetin satın alma gücü yarıya inecek. Ancak kripto para birimleri bunu yenebilir: Sadece birkaç ay içinde değerlerinin yarısını kaybedebilirler.
Haha. Ancak kripto meraklıları, ürünlerini gerçekten bir enflasyon koruması olarak pazarladılar. Amerika Birleşik Devletleri’nin en büyük kripto borsası olan Coinbase, kripto para birimlerinin “enflasyona karşı ABD doları gibi fiat para birimlerinden daha dirençli” oldukları için çekici olduğunu ilan ediyor. Bu, tesadüfen, insanların altın tutmak için kullandıkları argümanla aynı değil.
Ancak, Bitcoin’in geçen yıl ABD doları cinsinden fiyatını gösteren bu grafikte görüldüğü gibi, enflasyon korkuları arttıkça komik bir şey oldu:
Peki neden kripto fiyatları tam olarak enflasyonun yükseldiği anda düştü? Bir dereceye kadar tesadüf olabilir: Benim gibi, kriptonun büyük ölçüde bir Ponzi şeması olduğuna inanıyorsanız, bu, planın yeni enayilerin tükendiği an olabilir.
Ancak daha temel bir sorun da var: Kripto para birimlerini itibari para enflasyonuna karşı bir önlem olarak lanse eden insanlar – bir tür altının dijital eşdeğeri – itibari para sistemlerinin nasıl çalıştığını temelden yanlış anladılar ve ayrıca, buna değer olarak, tarihsel olarak neyin yönlendirildiğini yanlış anladılar. altının fiyatı. Aslında, enflasyondaki bir artışın Bitcoin fiyatını aşağı çekeceği tahmin edilebilirdi – belki de böyle destansı bir çöküşe neden olmayacaktı.
Anlaşılması gereken en önemli nokta, dolar gerçekten itibari bir para birimi olsa da – yani, yetkililer bu ek dolarları bir tür teminatla desteklemeye gerek kalmadan istedikleri zaman daha fazla dolar basabilirler – Amerika Venezuela veya Weimar değildir. Cumhuriyet, hükümetin faturalarını temettü etmek için para basan bir ulus. Para arzımız, Federal Rezerv tarafından fiyatların oldukça istikrarlı kalmasına yardımcı olmak için kullanılan bir politika aracıdır – aslında, yılda yaklaşık yüzde 2 oranında yükselirken – durgunluklardan kaçınır. Bazen Fed, geçen yıl yaptığı gibi, enflasyon artışının geldiğini göremediğinde (ve ben) yanlış anlıyor. Ama yaptığında, hatayı düzeltmeye çalışır.
Bunun anlamı ise, enflasyonist bir salgının, kripto satın alarak önleyebileceğiniz, sürekli yükselen bir fiyat sarmalının habercisi olmamasıdır. Aksine piyasalar, Fed’in enflasyonu beş seviyelere indirmek için ne gerekiyorsa yapacağına inanıyor: Beş yıllık vadeli enflasyon beklentisi, normal ABD tahvilleri ile ABD’ye endeksli tahviller arasındaki spread’den elde edilen bir ölçü. Tüketici Fiyat Endeksi, bu bölümün tamamında zorlukla hareket etti:
Ve Fed’in “ne gerekiyorsa yapacağını” söylemek, enflasyonun düştüğüne dair açık işaretler olana kadar faiz oranlarını artıracağı anlamına geliyor. Fed’in yalnızca kısa vadeli oranlar üzerinde doğrudan kontrolü var, ancak uzun vadeli oranlar, Fed’in devam eden sıkılaştırma beklentisiyle şimdiden yükseldi:
Bu kripto için ne anlama geliyor? Yatırımcıların tahvil satın alarak elde edebilecekleri getiri oranı yükseldi, bu da hisse senetleri ve evet kripto para birimi gibi diğer varlıkları satın almayı daha az çekici hale getiriyor. Yani kripto para enflasyona karşı bir önlem değil, tam tersi: Enflasyon yükseldiğinde, Fed faiz oranlarını yükselterek yanıt veriyor ve bu da kripto para birimlerinin düşmesine neden oluyor.
Mesele şu ki, tüm bunları 2008 mali krizinden sonra altına olanlardan öğrenmeliydik. Altın fiyatları yükseldi ve birçok kişi bunu kaçak enflasyonun habercisi olarak gördü:
Ancak beklenen enflasyon bir türlü gelmedi. Bunun yerine, Fed’in kalıcı ekonomik zayıflığa faiz oranlarını düşük tutarak tepki vermesi ve tahvillerin düşük getirilerinin insanları altın dahil başka şeylere yatırım yapmaya zorlamasıydı. Altın tutmanın amacı ne olursa olsun – dürüst olmak gerekirse, biraz gizemli kalan bir şey – altının kesinlikle olmadığı bir şey bir enflasyon riskinden korunmadır. Aynı şey kripto para birimi için de geçerlidir.
Yani başka bir kripto efsanesi tozu ısırıyor. Ve hangi efsanelerin kaldığını merak etmekten kaçınmak zor.
Kısa süre önce efsanevi kısa satıcı Jim Chanos, Bloomberg’e geniş kapsamlı bir röportaj verdi ve burada kripto para biriminden bahsederken, “erken benimsenmesinin ardındaki birçok kavramın temelde orada olmadığını veya eksik olduğunu kanıtladı. . Biliyorsunuz, bu bir yedek para birimi olacaktı. Hayır, değil. Eh, çeşitlendiren bir varlık olacak. Şey, hayır, olmadı.” Ve şimdi bunun bir enflasyon riskinden korunma olmadığını da biliyoruz.
Chanos, kriptoyu “yırtıcı bir hurdalık” olarak adlandırmaya devam etti. Pekala, o kadar ileri gitmezdim. Aslında, ikinci kez düşündüm, yapardım.
Geri bildirim
Okuduğunuz şeyden zevk alıyorsanız, lütfen arkadaşlarınıza tavsiye etmeyi düşünün. Buradan üye olabilirler. Bu haftanın haber bülteninde veya genel olarak haber bülteninde yer alan bir madde hakkındaki düşüncelerinizi paylaşmak isterseniz, lütfen bana [email protected] adresinden e-posta gönderin.