Spirit Airlines, Frontier Airlines tarafından satın alınmasına ilişkin planlı bir hissedar toplantısının meskeninde Çarşamba akşamı, oylamayı ertelediğini ve hem Frontier hem de rakip bir talip olan JetBlue ile görüşmeye devam edeceğini söyledi.
8 Temmuz’a kadar olan erteleme, analistlerin havayolu sektörünü yeniden şekillendirebileceğini söylediği bir savaşta çarpıcı bir dönüş oldu. Karar, ülkenin dört baskın havayoluyla daha etkin bir şekilde rekabet edebilmek için birleştirmek isteyen bütçe taşıyıcıları Frontier ve Spirit’in liderlerine bir darbe oldu.
Frontier hisse senedi ve nakit teklifi, Spirit’e yaklaşık 2,4 milyar dolar değer verirken, JetBlue’nun tamamı nakit teklifi yaklaşık 3,6 milyar dolar. Düzenleyiciler anlaşmayı bloke ederse rakiplerin hissedarlara ne kadar hisse verecekleri gibi yatırımcılar için rekabet eden havuçlar da var – Spirit için 350 milyon dolar ve JetBlue için 400 milyon dolar.
Bir danışmanlık firması olan ICF’de kıdemli başkan yardımcısı ve havayolu endüstrisi analisti Samuel Mani, “Bu, her iki evlilik teklifinin de çekici olduğunu söylüyor” dedi. “Alabilecekleri maksimum çeyizin ne olduğunu görmek istiyorlar.”
Frontier, Spirit’in duyurusuna ilişkin yorum talebine hemen yanıt vermedi.
JetBlue’nun CEO’su Robin Hayes, Spirit’in işlemde hissedar oylamasını ikinci kez ertelediği ertelemeyi kutladı. Bay Hayes yaptığı açıklamada, “Spirit hissedarlarının artık Spirit kuruluna JetBlue ile anlaşmaya varmak için inkar edilemez bir yetki verdiği açık” dedi.
Frontier, teklifinin daha düşük nominal değerine rağmen, hisse kısmının, birleşik şirketin hisselerinin artması durumunda Spirit yatırımcılarının daha fazla fayda sağlamasına izin verdiğini savunuyor. Ayrıca, JetBlue’nun düzenleyici onayını alma olasılığının daha düşük olduğu teklifine saldırdı. JetBlue, her iki teklifin de incelenebileceğini iddia ediyor.
Yine de, Frontier’in teklifi, büyük şirket birleşmelerine şüpheyle bakan Biden yönetiminin sert bir bakışıyla karşı karşıya kalacak. Büyük havayollarının sayısı, taşıyıcıların birleşmesi nedeniyle son yirmi yılda önemli ölçüde azaldı ve müşteriler şu anda bu durumdan rahatsız havayolları toplu uçuş iptalleriyle mücadele ederken.
Spirit’in Hisseleri Çarşamba günü mesai sonrası işlemlerde yüzde 2,2 artarak 22,90 dolara yükseldi ancak yine de JetBlue’nun sunduğu 33,50 doların oldukça altında.
Spirit ve Frontier, Şubat ayında birleşme teklifini açıkladı. Haftalar sonra, JetBlue teklifiyle karşılık verdi. Ardından gelenler, tekdüzelik turları ve bazen acı sözlerdi. Spirit, JetBlue’nun teklifini Frontier ile birleşmesini bozmaya yönelik “alaycı bir girişim” olarak reddederken, JetBlue, Frontier ile olan bağlarının anlaşmayı değerlendirirken tarafsızlığını engellediğini öne sürerek Spirit’in yönetim kuruluna nişan aldı.
Frontier’in CEO’su Barry Biffle, 2005’ten 2013’e kadar üst düzey bir Spirit yöneticisiydi. Frontier’in başkanı William A. Franke, aynı zamanda Indigo Partners’ın yönetici ortağıdır. her iki şirketin de daha önce sahibi olan özel sermaye şirketi. Frontier-Spirit anlaşması onaylanırsa yönetim kuruluna başkanlık etmesi bekleniyor. Şimdi halka açık olan Frontier, Indigo’nun çoğunluğuna sahip olmaya devam ediyor.
Geçen hafta, etkili danışmanlık firması Kurumsal Hissedar Hizmetleri, Spirit hissedarlarının Frontier’in teklifi lehinde oy kullanmalarını tavsiye etti, Frontier’in gözden geçirilmiş bir teklifine dayanan önceki bir tavsiyenin tersine çevrildi. Salı günü, JetBlue başka bir tatlı teklif daha sundu.
Kombine, Frontier ve Spirit, pazarın yüzde 8,2’lik payıyla Amerikan, Güneybatı, Delta ve United’ın arkasına koyarak ABD’nin en büyük beşinci havayolu şirketi olacaktı.
Spirit’in CEO’su Ted Christie bu hafta The New York Times ile yaptığı röportajda, “Hissedarlarımız Frontier anlaşmasını onaylamıyorsa, bağımsız bir duruma geri döneriz” dedi. “JetBlue işlemiyle ilgili sorunları netleştirdik.”
Spirit’in JetBlue teklifiyle ilgili birincil şikayeti, özellikle JetBlue’nun American Airlines ile ittifakı üzerine Adalet Bakanlığı’ndan aldığı antitröst incelemesi göz önüne alındığında, düzenleyici onay almamasıdır. Ajans bir davada, ABD’nin en büyük taşıyıcısı olan American’ın ortaklığı “benzersiz bir şekilde yıkıcı bir rakiple işbirliği yapmak” için kullanacağını söyledi. JetBlue ve American, anlaşmalarının rekabete aykırı olduğunu reddediyor ve davayla mahkemede mücadele ediyor.
Frontier ve Spirit, maliyet tasarrufları ve daha geniş bir ağ ile kombine taşıyıcılarının daha fazla müşteri için rekabet ederken yine de çok düşük ücretler sunabileceğini ve daha büyük rakipleri de ücretlerini düşürmeye zorlayabileceğini iddia ediyor.
Birleşmeye karşı bir argüman, Frontier ve Spirit arasındaki devam eden rekabetin onları ücretleri düşük tutmaya zorlayacağıdır. Bir birleşmeyle, bu baskının bir kısmı hafifleyecek ve bu da onların yalnızca ücretleri değil, aynı zamanda ücretleri de artırmalarına yol açabilir – özellikle de Orlando, Fla gibi şu anda her ikisinin de faaliyet gösterdiği havalimanlarına hizmet veren rotalarda.
Spirit’in herhangi bir şekilde satın alınması, federal düzenleyicilerle bir araya gelmek zorunda kalacaktı. Spirit ve Frontier’in birleşmesine karşı çıkmalarının bir nedeni, şirketleri rakip olarak kalmaya zorlamanın onları fiyatları düşük tutmaya itecek olmasıdır.