Wall Street’te Korkuyu İzlemek

endişe duvarı

ABD borsası, S&P 500 tarafından ölçüldüğü üzere, dün yüzde 3’ten fazla düştü ve onu ayı piyasası bölgesinin daha da derinlerine sürükledi. Bu sabah vadeli işlem piyasaları bir toparlanma olacağını gösteriyor, ancak S&P son 11 haftanın 10. haftalık düşüşünü kaydetme yolunda ilerliyor.

Boğa piyasalarının, yol boyunca ara sıra kaymalarla birlikte bir endişe duvarına tırmandığı söylenir. Ayı piyasaları yakınlaştığında, nefes almak için periyodik duraklamalar da olur. Yatırımcıların, politika yapıcıların enflasyonu dizginlemek için agresif eylemlerde bulunmalarının, bu eylemlerin ekonomik büyüme üzerindeki etkisinden korkmasıyla, son zamanlardaki teması oldu.

Son zamanlardaki en iyi bahislerden biri volatilite olmuştur. Yatırımcıların piyasa düşüşlerine karşı koruma sağlayan bir tür finansal araca olan talebini izlediği için yaygın olarak “korku endeksi” olarak adlandırılan VIX oynaklık endeksi, geçen yıl iki katından fazla artarak 30’un üzerine çıktı. Geçen yılın ikinci yarısında zaman zaman yaklaşık 15’e düştü, pandeminin başlangıcından bu yana en düşük seviyesi.

Borsanın aşağı yönlü hareketlerinin nedenleri bu noktada iyi bir şekilde belirlendi:

  • Tedarik zinciri sorunları ve sıcak bir ekonomi karışımı fiyatların yükselmesine neden oldu.

  • Enflasyonla mücadele etmek için Fed, faiz oranlarını agresif bir şekilde yükseltiyor .

  • Yatırımcılar, Fed’in çabalarının ekonomiyi resesyona sürükleyeceğinden endişeli.

  • Ayrıca devam eden bir salgın ve Avrupa’da bir savaş var .

Borsanın kendisi de ekonomik bir endişe olabilir. Toplamda, bu yıl hisse senetlerindeki düşüş, yatırımcıların portföylerinden yaklaşık 12 trilyon dolarlık değeri sildi. Yüzde bazında 2008 düşüşü daha büyük olmasına rağmen, bu, yüzyılın en şiddetli mali krizi sırasında 2008’deki 8 trilyon dolarlık düşüşten daha fazla. Zamanla, hisse senetlerinin yükselişi ve düşüşü, ekonomistlerin servet etkisi dediği bir şey yoluyla ekonomiyi itebilir ve sürükleyebilir – insanlar kendilerini daha fakir hissettiklerinde, kayıpları çoğunlukla kağıt üzerinde olsa bile, ekonomiyi çökertmek için o kadar fazla harcama yapmayabilirler.

Analistler, enflasyonun kontrol altına alındığına dair işaretler gelene kadar piyasanın toparlanma olasılığının düşük olduğunu söylüyorlar . Düşük enflasyon, sırayla, Fed ve diğer merkez bankalarının faiz oranlarını hızlı bir şekilde yükseltmeleri için baskısını kaldıracak ve piyasadaki olumsuz geri besleme döngüsünü tersine çevirecek ve ekonomi sıkışmış gibi görünüyor.

Şimdilik, yatırımcılar oynaklığın burada kalacağına bahse giriyor. Normalde, VIX ani yükseldiğinde, endeksin gelecekte birkaç ay içinde nerede işlem göreceğine dair bahisler mevcut seviyeden çok daha düşüktür. Şimdi durum böyle değil. Yatırımcılar şu anda VIX’in yılı 30’un biraz altında, bugünden çok az bir düşüşle ve uzun vadeli eğilimden çok daha yüksek bir seviyede bitireceğine bahse giriyorlar. VIX, son beş yılda ortalama 20 puan aldı.

Borsanın Durumu

Borsanın bu yılki düşüşü acı verici oldu. Ve gelecek için neyin saklandığını tahmin etmek hala zor.

  • Ayı Piyasası: S&P 500, pandeminin ikinci ayı piyasasına girdi. Çok  dik düşüşler nispeten nadirdir, ancak ne kadar süreceği, ne kadar zarar verici olduklarını etkileyebilir.
  • Yatırımcılara Tavsiyeler: Ayı piyasaları ve resesyonlar birçok insanın düşündüğünden çok daha yaygındır. Köşe yazarımız, hazırlıklı olmanın zorlukları en aza indirebileceğini ve hatta yatırım fırsatları sunabileceğini söylüyor.
  • Crypto Meltdown : Kripto para birimleri için zorlu bir dönem, bu deneysel yatırımların risklerini grafiksel olarak gösteriyor.
  • Geriye Bakmak: Bu yılın gerilemesi ne kadar kötü olabilir? Köşe yazarımız cevaplar için tarihe dönüyor.

İŞTE NE OLUYOR

6 Ocak’taki komite oturumları başkanın tüm adamlarına odaklanıyor . Eski başkan yardımcısı Mike Pence’in üst düzey bir avukatı, Donald Trump ve avukat John Eastman’a Trump’ın 2020 seçimlerini bozma planının yasa dışı olduğunun söylendiğini söyledi. Başka bir değişiklikte, YouTube, 6 Ocak komitesi tarafından yüklenen ve Donald Trump’ın yalanlarına odaklanan duruşmanın bir bölümünü, komitenin yanlış bilgi yaydığını söyleyerek sildi.

Rusya, Ukrayna’daki Avrupalı ​​liderleri ekonomik olarak sıkıştırıyor. Almanya, Fransa ve İtalya devlet başkanları Ukrayna Devlet Başkanı Volodymyr Zelensky ile bir araya geldiğinde, Rusya Avrupa’nın en önemli doğalgaz boru hattına giden akışı kesti. Arzdaki düşüş fiyatları yükseltiyor ve Rusya daha fazla arz kesintisi olacağını ima etti.

SpaceX, Elon Musk’ı kınayan bir mektubun yazılmasına ve dağıtılmasına yardımcı olan çalışanları işten çıkardı. SpaceX’in başkanı ve operasyon direktörü Gwynne Shotwell, çalışanlara gönderdiği bir e-postada, Musk’ın davranışını “dikkat dağıtıcı ve utanç verici” olarak nitelendiren mektubu oluşturma ve dağıtma sürecinin “çalışanları rahatsız, sindirilmiş ve zorbalığa uğramış hissettirdiğini” söyledi.

Düzenleyiciler, çöküşü sırasında kripto borç veren Celsius’u araştırıyor. Şirket, borcunu ödeyememek için çabalarken beş eyalette menkul kıymetler kanun uygulayıcılarından gelen sorularla karşı karşıya. Celsius’un önceki destekçilerinin, para çekme işlemlerini donduran şirkete yardım edemeyeceklerini söyledikleri bildiriliyor. Büyüyen bir kripto çöküşü, bireysel ve profesyonel yatırımcılar için ağır kayıplara neden oldu.

Lazard’ın eski başkanı Michel David-Weill, 89 yaşında hayatını kaybetti . David-Weill, 1980’lerde Lazard’ın Londra, New York ve Paris’teki üç bağımsız ortaklığı birleştirmesinden sorumluydu. Bankanın CEO’su Ken Jacobs DealBook’a verdiği demeçte, “Michel’in varlığı, liderliği ve vizyonu bugün Lazard’ı tanımladı” diyerek David-Weill’i “geleneksel bilgeliğe karşı mükemmel bir şüpheci” olarak nitelendirdi.

İflas izdihamı mı geliyor?

Kendine özgü ruj tonları ile tanınan 90 yıllık kozmetik markası Revlon, dün iflas başvurusunda bulundu. Şirket, 3,8 milyar dolarlık borç dağıyla başa çıkmak için mücadele etti. İflasa yol açan faktörlerden bazıları, kurumsal akıncı Ron Perelman liderliğindeki borç kaynaklı anlaşmalar ve daha genç, daha popüler rakiplere karşı rekabet edemeyen bir marka gibi Revlon’a özeldi. Ancak danışmanların DealBook’a söylediğine göre diğerleri, takip edilecek iflasların habercisi. Bankacıların, sıkıntılı borçlar ve egzersizler konusunda uzmanlaşmış olanlar için yoğun bir düşüş olabilecek duruma şimdiden hazırlandıklarını duyuyoruz.

2020’de beklediğimiz iflasların çoğu gerçekleşmedi. JCPenney ve Neiman Marcus gibi zaten bocalayan birkaç perakendeci hızla iflas etti. Ancak Fed’in nakit akışı, birçoğunun Bölüm 11’e başvurmayı beklediği şirketleri ayakta tuttu (Ve havayolları gibi belirli sektörler, hükümet kurtarmalarıyla tamponlandı.) Kurumsal iflas başvuruları aslında 2020’de yüzde 5 ve 2021’de yaklaşık yüzde 34 düştü. Bazı uzmanlar Zombi şirketlerinin (sadece hayatta kalmaya yetecek kadar para kazanan şirketler) çoğalması ve ardından daha geniş ekonomiyi sürüklemesi konusunda uyardı. Aynı zamanda, bu şirketler ve diğerleri borç toplamaya devam ettiler. ABD şirket tahvili ihracı 2020’de 2 trilyon dolara yaklaştı.

S&P Küresel’e göre , bu yıl şimdiye kadar ABD’nin kurumsal borçlarındaki temerrütler geçen yıla göre yüzde 40 daha düşük . Bugüne kadar sadece 15 olmuştur. Ancak bunun yakında değişebileceğine dair işaretler var. S&P’nin stres belirtileri gösterdiğini söylediği hurda tahvil piyasasının oranı olan “sıkıntı oranı”, geçen ay neredeyse iki katına çıkarak, Mart 2020’den bu yana en büyük aylık artış olan yüzde 2,4’ten yüzde 4,3’e yükseldi. Tarihsel ortalamalar.) Ve yalnızca bu hafta, yatırımcılar ABD yüksek getirili tahvil satın alan fonlardan 6,6 milyar dolar çekerek, Mart 2020’den bu yana şirket tahvilleri için en kötü hafta oldu.

Yüksek enflasyon, artan faiz oranları ve daha temkinli tüketiciler sıkıntıyı artırabilir. Aynı şekilde, kıt bir ürün için daha fazla ıspatlamak veya gerektiğinde envanter oluşturmak ve tüketmek için finansal esnekliğe sahip olmayan şirketler için özellikle zorlayıcı olan tedarik zinciri darboğazları da olacaktır. Dekorasyon ve festivaller zinciri Party City ve mağaza Belk de dahil olmak üzere birçoğunun boğuştuğu ağır borç yükü göz önüne alındığında, perakendeciler özellikle savunmasız kalacak. (Ve yakın zamanda teklif edilen Kohl’un büyük mağaza zincirinin borçla satın alınmasının gerçekten iyi bir fikir olup olmadığını merak etmek gerekiyor.)


“Herkesin en yeni varyanttan hala biraz korkmuş olduğu yılın başından itibaren farkı kesinlikle anlayabilirsiniz. Bu yaz uçacak.”

– Jason Moore, Los Angeles’taki Everson Royce Bar’ın genel müdürü. İşçilerin ofislere dönüşü, iş sonrası mutlu saatler geleneğinde de bir toparlanmaya yol açtı .


Profesyonel golfte rekabet hakkında ne diyor?

Suudi Arabistan tarafından cömertçe finanse edilen bir golf serisi olan LIV Golf, yeni başlayan ligde yer almak için 17 oyuncusunu askıya alan PGA Tour ile rekabet halinde. Aboneler için bir haber bülteni yazan Times Opinion’dan meslektaşımız Peter Coy, her iki düşmanın da fazla sempati uyandırmadığını yazıyor, ancak savaş ilginç bir ekonomik soruyu gündeme getiriyor: Ticaretin kısıtlanması iyi bir şey olabilir mi? Peter ile golfün battle royale’inin rekabet politikasının durumu hakkında bize neler söyleyebileceği hakkında konuştuk.

DealBook: Hükümet, PGA’nın LIV’e katılan golfçüleri yasaklamasını durdurmak için adım atmalı mı?

Peter Coy: Bunun için biraz erken olduğunu düşünüyorum. Bu bir aile kavgası ve oyuncuların kendi aralarındaki sorunları çözmek için zamana ihtiyaçları var. Bir dava varsa, golfçüler tarafından veya belki LIV Golf tarafından açılacağını düşünürdüm. Dava açmak için bir neden görmüyorlarsa, hükümetin neden müdahale etmek istediğini anlamak zor.

PGA-LIV çatışmasından kaynaklanan antitröst soruları, Facebook, Google ve diğer Büyük Teknoloji şirketlerinin tekel olarak kabul edilip parçalanmaması gerektiği konusundaki tartışma için geçerli mi?

Golf ve teknoloji arasında çok büyük farklar olduğu açık, ancak bazı temel prensipler aynı. Antitröst davalarının çoğuna “mantık kuralına” göre karar verilir. İster PGA Tour ister Google olsun, rekabete aykırı davranışlarla suçlanan bir kuruluş, eylemlerinin makul olduğunu ve tüketicilere gerçekten fayda sağladığını göstererek beladan kurtulabilir.

Biden yönetimi, kısmen, enflasyondaki son artışa, şirketlerin fiyatları yükseltmek için çok fazla güce sahip olduğunun kanıtı olarak işaret etti. Golf endüstrisi bu tezi destekliyor mu?

Genel olarak rekabetin fiyatları düşürdüğüne katılıyorum, ancak bu durumda bağlantıyı görmek zor. İki grubun TV ağlarından, turnuva sponsorlarından vb. aldıkları fiyatları düşürerek rekabet edeceklerini sanmıyorum. Aslında, aralarındaki rekabet, golfçülere çok daha büyük ödemelerle sonuçlanıyor. Golfçülerin yeni keşfettikleri servetlerini arabalara ve teknelere yaymalarını beklerdim. Bu, rekabetin enflasyonu yükselttiği tuhaf bir durum olabilir.

HIZLI OKUMA

Fırsatlar

  • Reddit, açıklanmayan bir meblağ karşılığında makine öğrenimi şirketi Spell’i satın alıyor. (TechCrunch)

  • Dolara sabitlenmiş stablecoin USDC’nin ihraççısı Circle, kriptodaki gerilemenin ortasında, euro destekli bir stablecoin piyasaya sürüyor. (Protokol)

  • SoftBank destekli fintech uygulaması Klarna’nın, yatırımcıların geçen yıl belirlediğinin yarısından daha az bir değerlemeyle para toplamayı tartıştığı bildiriliyor. (WSJ)

Politika

  • İthalatçılar, Çin’i hedef alan yeni bir zorunlu çalışma yasası nedeniyle daha fazla arz gecikmesi konusunda uyarıyor. (Politika)

  • Sürpriz bir Hazine vergi düşüşü, zenginler için oranları artırma planlarına müdahale edebilir. (Politika)

  • Üç çevre grubu, Biden yönetimine binlerce fosil yakıt sondaj izni verdiği için dava açtı. (Tepe)

  • “Kırk dokuz eyalet, çok küçük çocuklar için aşı dozlarını önceden sipariş etti. Florida yapmadı.” (NYT)

Geri kalanın en iyisi

  • Amazon CEO’su Andy Jassy, ​​Jeff Bezos tarafından yönetilen aşırı genişlemeyi geri almaya odaklandı. (WSJ)

  • On yıl öncesine göre daha iyi finanse edilen silah kontrol hareketi, hala NRA ve diğer silah hakları grupları tarafından harcanıyor. (NYT)

  • New York’un lüks çanta tamircisi dükkanını kapatıyor ve Florida’ya gidiyor. (NYT)

  • Miami’deki Arka Basel’deki güçlü satışlar, dünyadaki ve piyasalardaki kargaşanın hiçbirini yansıtmıyor. (NYT)

Geri bildiriminizi istiyoruz! Lütfen düşünce ve önerilerinizi [email protected] adresine e-posta ile gönderin.