Politika yapıcılar bölgenin rekor düzeydeki enflasyonunu bastırmaya çalışırken, Avrupa Merkez Bankası Perşembe günü büyük bir faiz oranı artışı daha getirdi.
Euro kullanan 19 ülkenin para politikasını belirleyen merkez bankası, faiz oranlarını geçen ayki artışı yakalayarak dörtte üç oranında artırdı. Faizleri artırmaya yavaş bir şekilde başlamasının ardından – Temmuz ayındaki artış on yıldan fazla bir süredir ilkti – banka, enflasyonun bankanın beklediğinden daha kötü ve daha kalıcı olduğunu kanıtladığı için politika duruşunu hızla sıkılaştırdığını söyledi.
Eylül ayında avro bölgesinde tüketici fiyatları bir yıl öncesine göre ortalama yüzde 9,9 arttı ve enerji ve gıda fiyatlarının etkisiyle rekor düzeydeki en hızlı artışını kaydetti.
Merkez bankası başkanı Christine Lagarde Perşembe günü yaptığı açıklamada, “Enflasyon çok yüksek ve uzun bir süre hedefin üzerinde kalacak” dedi. Bankanın politika duruşunun, talebi yukarı iten güçleri zayıflatmayı ve enflasyon beklentilerinin sürekli olarak daha yüksek kayma riskine karşı koruma sağlamayı amaçladığını söyledi.
Bayan Lagarde, Frankfurt’ta düzenlediği basın toplantısında, politika yapıcıların enflasyonu bankanın yüzde 2’lik hedefine döndürmeye çalışırken faiz oranlarını daha da yükseltmeyi beklediklerini ekledi.
Milletvekillerinin hane halklarını ve işletmeleri artan fiyatlardan korumak için daha fazla adım atmasıyla, merkez bankacılarının karşılaştığı zorluklar son birkaç ayda arttı. Merkez bankacıları, maliye politikasının para politikasıyla çelişmemesi gerektiği konusunda uyardılar. İngiltere bu riskin uluslararası bir örneği haline geldi. Geçen hafta Liz Truss, vergi indirimlerinin finansal piyasalarda kargaşaya yol açması üzerine başbakanlıktan istifa etti.
Avrupa hükümetleri, daha zengin ülkelerin daha iyi mali durumlarından yararlanarak daha fazla harcama yapmasıyla birlikte, artan enerji fiyatlarına nasıl yanıt vermeleri gerektiği konusunda fikir ayrılığına düştüler. Almanya kısa bir süre önce hane halkı, iş yerleri ve endüstrileri için 200 milyar Euro’luk (201 milyar $) bir yardım planını duyurdu.
Merkez bankacılarının enflasyonu kontrol etme yeteneği geçen yıl ciddi bir şekilde test edildi. Yüksek enflasyonun, özellikle politika yapıcıların kontrol edemediği yüksek ve dalgalı enerji fiyatları tarafından yönlendirildiği bir zamanda, hızlı bir şekilde geçeceğine dair bir beklenti vardı. Ancak ekonomiler, merkez bankalarını harekete geçiren bir dizi ekonomik şokla karşı karşıya kaldı.
Enflasyon, merkez bankasının yüzde 2’lik hedefinin çok üzerindeyken, analistler şimdiden, avro bölgesi politika yapıcılarının bir resesyon yaklaşırken faiz oranlarını ne kadar yükseltebileceklerini sorguluyorlar.
Bankaların merkez bankasına bir gecede para yatırma karşılığında aldıkları mevduat faizi Perşembe günü yüzde 1,5’e yükseltildi ve yeni oran 2 Kasım’da yürürlüğe girecek. Banka ayrıca diğer iki önemli borç verme faiz oranını da üç- çeyrek puan. Bazı uluslararası akranlarıyla karşılaştırıldığında hala nispeten gevşek bir politika duruşu. ABD’de Merkez Bankası’nın politika faizi hedefi yüzde 3 ile yüzde 3,25 arasında. İngiltere Merkez Bankası’nın ana politika faizi yüzde 2,25 olarak belirlendi.
Avrupa Merkez Bankası yetkilileri, politikanın ekonomik büyümeyi ne teşvik edici ne de kısıtlayıcı olmadığı, ancak bu nötr oranın ne olduğuna ilişkin tahminlerin değişken olduğu ve merkez bankasının kendi tahminini açıklamadığı en azından nötr bir orana ulaşmaları gerektiğini söylediler.
Enflasyonun gelecekteki yolu giderek belirsizleşiyor, ancak oranın önümüzdeki iki yıl boyunca merkez bankasının hedefinin üzerinde kalması bekleniyor. Enflasyon oranını büyük ölçüde etkileyen Avrupa’nın doğal gaz fiyatları, son zamanlarda havaların nispeten sıcak kalması ve hükümetlerin depolama tesislerini doldurmayı başarması nedeniyle düştü. Ancak fiyatlar hala bir yıl öncesine göre iki kat daha fazla ve analistler fiyatların tekrar keskin bir şekilde yükselme riskinin devam ettiğini söylüyor. Stokların azalmasının beklendiği kış aylarında vadeli işlem sözleşmelerinde fiyatlar daha yüksek.
Politika yapıcılar, işletmelerin fiyatlarını ne kadar artırdığını ve işçilerin yüksek enflasyona tepki olarak daha yüksek ücret talep ettiğini de yakından izliyor. Şimdilik, bu ikinci tur etkiler sınırlı görünüyor, ancak fiyatların yükselmeye devam edeceğine dair enflasyonun önceki beklentilerini kontrol etmek çok zor olabilir.
Politika yapıcılar için bir rahatlık kaynağı euro olabilir. Çarşamba günü, bir aydan fazla bir süredir ilk kez 1 doların üzerine çıktı. Yetkililer, zayıf avronun ithalat maliyetlerini artırarak enflasyonist baskıları nasıl şiddetlendirdiği konusunda tetikteydiler.
Perşembe günü banka, pandemi sürecinde bankalara sunduğu kredilerin koşullarını da değiştirdiğini duyurdu. Bunlar, bankalara fonlara ucuz erişim sağlamak ve işletmelere ve hane halklarına borç vermeyi teşvik etmek için tasarlandı.
Ancak enflasyon yükselirken ve merkez bankası faiz oranlarını yükseltirken, krediler Avrupa bankalarına merkez bankasındaki varlıklarından para kazanmaları için bir arbitraj fırsatı sağlıyordu. Önümüzdeki aydan itibaren bu kredilerin faiz oranları artacak ve banka erken ödemeyi teşvik ediyor.