Dünyanın en büyük kripto para borsası Binance, USDC’leri BUSD’a dönüştürüyor. Uzman, bunun nasıl ne neden gerçekleştirildiğini açıklıyor.
Binance tüm USDC’yi BUSD’ye dönüştürüyor
Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere stablecoin savaşları tüm süratiyle sürüyor. Binance’in hala devam etmekte olan Proof of Keys testinden çıkan çok değişik bir ifşa da bunu gösteriyor. Paxos’ta Ethereum Blockchain’de gerçek BUSD ihracını yapan Portföy İdaresi Lideri Austin Campbell şöyle diyor:
Genel bir söz olarak, uygun biçimde tasarlanmış fiat takviyeli bir stablecoin, müşteri parasını almalı ve bu parayı klasik finansal sistemdeki inançlı rezervlere koymalıdır. Sorun, bu rezervlerin klasik finansal sistemin raylarında çalışmasıdır. Bu, şayet hazineleriniz varsa, T+1’i kapatırlar manasına gelir. Gecelik zıt reponuz varsa, bu T + 0’a yerleşir. Para piyasası fonlarınız varsa, T + 2’yi kapatırlar. T iş gününü söz ediyor.
Şimdi, birisi Cumartesi günü New York saatiyle 03:00’te bir küme stablecoin basmak yahut yakmak isterse ne olacak? Sonuç olarak, birçok stablecoin ihraççısı, süratli ödeme ağlarına sahip ABD bankalarında para tutuyor. Bunlar, özel bir defter yahut Blockchain kullanarak 7/24 süratli ödeme yapabilen dahili ağlardır.
Bununla birlikte, bilhassa büyüdükçe, tüm mevduatlarınızı tek bir bankada tutmak için çılgın bir insan olursunuz. 20 milyar doları sigortasız depozitoda tutup bir stablecoin olamazsınız. Böylelikle, tüm stablecoin’ler likiditelerini yönetir. Yani bir stablecoin diyelim, buna Canonical USD için CUSD diyeceğiz. Örneğimizde 10 milyar dolarlık varlığa sahip. Tahminen CUSD, bu süratli ödeme bankalarında 500 milyon doları yahut toplam varlıkların %5’ini elinde tutuyordur.
Bunun manası, CUSD, çalışma saatleri dışında 10 Milyar Doların 500 milyon Dolarını yakabilir. Lakin 1 Milyar Dolarlık bir itfa, bir evvelki Cumartesi NY saatimiz olan 03:00’da gelirse, geri kalanını yerine getirmek için NY bankacılık saatlerine kadar beklemeniz gerekir. CUSD varlıklarıyla ilgili bir sorun mu var? Hayır. Bu yalnızca bir zamanlama sorunu. Lakin bu zamanlama sorunu, mandalları süreksiz olarak kırabilir ve daima olarak bir stablecoin FUD kaynağıdır. Zira beşerler klasik finansal piyasalarda uzlaşmanın nasıl çalıştığını anlamazlar.
Otomatik dönüştürme
Binance, platformlarında para yatırma süreci olduğunda otomatik dönüştürme ismi verilen bir süreç gerçekleştirir. Bu, bir kullanıcının Binance’e USDC, TUSD yahut USDP yatırması durumunda, Binance’in bu tokenleri alacağı, onları prestiji paraya çevireceği ve bu prestiji parayı Paxos aracılığıyla BUSD basmak için kullanacağı manasına gelir. Pekala, Binance USDC depozitosu olarak 1 milyar dolar alırsa, Binance ne kadar USDC meblağ? Karşılık 0 dolar. Bunun yerine 1 milyar dolarlık BUSD tutuyorlar.
Buradaki karmaşıklık, Binance’in tıpkı vakitte kullanıcıların öteki coin’lere geri çekilmesine müsaade vermesidir. Bu nedenle Binance, USDC için 1 milyar dolarlık para çekme talebi alırsa, aşağıdakileri yapmaları gerekir:
- BUSD’yi BUSD fonuna karşı kullanır.
- BUSD itfasından elde edilen gelirlerle USDC basımı yapar.
- USDC’yi kullanıcıya gönderir.
Bu, NY bankacılık saatlerinde yapılacak kıymetsiz bir şey. Lakin üstte tartışıldığı üzere mesai saatleri dışında olduğunuzda, itfa faaliyeti büyükse işler bozulabilir. Burada paketten çıkarılacak çok şey var. Her şeyden evvel, fakirler gerçek kağıt olan nakit kullanırlar. Aracı, devlet – halk – tarafından sigortalanan banka parasını kullanır. Zenginler, tıpkı şey olan devlet tahvillerini yahut hazinelerini yahut aykırı repoları kullanır. Bunu yapıyorlar zira bu tahviller ‘sigortalı’. Zira devlet onlara milyarlar da dahil olmak üzere rastgele bir meblağı geri ödemek zorunda.
Bu tahviller, daha yavaş ve daha eski sistemlerde olsa da siz Bitcoin trade yaptıkça alınıp satılır. Bu nedenle burada da bir kısmını bankada “nakit” olarak tuttuğunuz ve birçoklarını tahvillere “yatırım yaptığınız” sıcak ve soğuk bir cüzdan sistemine sahipsiniz. Bu, Binance’in Salı günü USDC’nin çekilmesini süreksiz olarak durdurduğunu gösteriyor. Zira USDC’nin USDC’de tuttukları kısmına ek olarak ‘sıcak’ prestiji para cüzdanı da tükendi. Tahvillerden yararlanmak zorunda kaldılar. Bunların anında transferleri mümkün değil. Bu yüzden herkes bankanın açık olduğu saatlere kadar beklemek zorunda kaldı.
BUSD, Binance’e hakim oluyor
Binance’in kendisinin çıkardığı bir stablecoin olan BUSD, tüm varlıkların %25’ini oluşturuyor. Münasebetiyle, bu borsadaki en büyük varlık. Ortaya çıkan on-chain cüzdanlarına nazaran 15,4 milyar dolarlık BUSD’ye sahiple. Ayrıyeten, enteresan bir biçimde bu, BUSD’nin neredeyse tüm piyasa bedeli olan 18,8 milyar dolara tekabül ediyor. Bunlar, Tether’in ikinci en büyük varlıkları olduğu ve bunların Tether’i desteklemediğini açıkça gösteren farklı sayılar olabilir.
Aslında yaklaşık 3 milyar dolarlık USDC’leri var. Lakin bunun şimdi dönüştürülmemiş yeni mevduat olup olmadığı çok net değil. BUSD kendi istikrarlıları olduğu için, yatırılan USDC’yi neden BUSD olarak seçtikleri tahminen anlaşılabilir. Zira bu, BUSD’nin piyasa bedelini artırmanın potansiyel yollarından biri.
BUSD piyasa bedeli, Aralık 2022
Görüleceği üzere, BUSD yaklaşık iki yıldır çok süratli büyüyor. Ayrıyeten, devam eden kitlesel geri çekilmeler ışığında son vakitlerde keskin bir düşüş yaşıyor. Token, sahipleri için Binance’te daha düşük fiyatlar sağlıyor. Bu nedenle birtakım yararları var. Hasebiyle, Binance’teki konsantrasyonu çok şaşırtan değil. Lakin USDC dönüşümü şaşırtan değilse de yeni bir bilgi.
Binance, bu süreci neden yapıyor?
Mantıklı olduğunu düşünmemizin tek yolu, hepimiz görmeden USDC ile hiçbir şey yapamayacakları. Lakin bu USDC’yi prestiji paraya dönüştürmek ve bu prestiji para için yeni bir BUSD basmak, onların hazine tahvillerinden getiri elde etmelerine müsaade verebilir ve yani para kazanabilirler. Fakat, neden tıpkı vakitte Tether olmasın. Yahut Bitcoin demeye yürek edelim. İkincisi ile, uçucu olduğu için tehlikeli olacaktır. Düşebilir de çok yükselebilir de alamazsınız ve iflas edersiniz.
Tether ile, istikrarlı olması gerektiği için, bu çeşit bir risk geçerli değil. Fakat öteki potansiyel risklerin olması da mümkün. Örneğin Tether iflas ederse, yeniden de müşterilerinize isterlerse çekmeleri için tüm USDT’leri satın almanız gerekir. Onları indirimli olarak satın alıyor olacaksınız. Lakin milyarlarca. Bu durumda 12 milyar dolar ve Tether artık olmadığı için açık piyasadan. Bu yüzden, potansiyel olarak Bitcoin gibisi bir duruma girersiniz.
Dolayısıyla, USDC kadar kâfi fona sahip olmadıkları için Tether yapmadıklarını söylemek mümkün. Yaptıklarıyla, hem USDC’nin piyasa bedelini düşürürken, kendi piyasa pahasını artırıyorlar. Hem de en azından Tether’i tepede tutarken ona yardımcı oluyorlar. Coinbase’deki biri muhtemelen bunu bir cins akın olarak görecektir. Öbürleri bunun yalnızca bir iş olduğunu söyleyecektir. Lakin bizim daha çok ilgilendiğimiz şey bunun inançlı olup olmadığı.