Altın fiyatı, belirsizlikler ortasında gelgitler yaşamaya devam ediyor. Araştırma şirketi Queen Anne’s Gate Capital’in CEO’su Kathleen Kelley’e nazaran, piyasalar altını yıl sonuna kadar daha büyük bir satış riskiyle fiyatlıyor.
“Covid alımlarının birçok artık sular altında”
Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere 2020’de altın, 1.600 dolardan 2.000 doları aşan yeni rekor düzeylere yükseldi. Bu yüzden birçok yatırımcı altına yığıldı. Kathleen Kelley, büyük Covid altın satın alma çılgınlığı gerçekleşmeden evvelki ETF durumlarına dayanarak, yatırımcıların su altında kalan mevcut konumlarının birçoklarını kapatmayı düşünüyor olabileceğini söylüyor. Bu bağlamda Kelley, şu açıklamayı yapıyor:
Covid sırasında, birçok insan varlıklarının bir kısmını altına, bilhassa ETF’lere yatırdı. Herkes altın ETF’lere yığıldı. Böylelikle, altın ETF’ler 80 milyon onstan 110 milyon onsa çıktı. Bu alımların birden fazla artık sular altında.
“Ancak, altın yakında tekrar düşecek!”
Bununla birlikte, 2022’de sarı metal yedi ay üst üste kayıplar verdi. Dahası, Ekim ayında 1.600 dolar civarında süreç gördü. Son vakitlerde, FTX’in çöküşünün akabinde kripto alanındaki kaos, insanları altın üzere daha inançlı varlıklara itti. Bu yüzden pahalı metal, biraz yükseliş dalgası yakaladı. Kathleen Kelley, bu tesir hakkında şu görüşleri paylaşıyor:
Şu anda, kriptoda olanlardan ötürü altında bir sıçrama var. Birçok varlık kriptodan çıkıyor. Ayrıyeten, bir ölçü para tekrar altına akıyor. Bu, altının 1.600 dolar düzeyini geçmesine yardımcı oldu. Fakat altın yakında tekrar düşecek.
Altın fiyatı 1.300 dolara mı gidiyor?
Bu yılın genel eğilimi, yatırımcılar kendilerine kar getirmeyen durumlardan çıktıkça altın takviyeli ETF’lerden değerli çıkışlar oldu. Kelley, tekrar de Covid öncesi düzeylere geri dönmek için yatırımcıların hala satacak bir ölçü altının kaldığını da kelamlarına ekliyor. Bu sözlerini şu biçimde açıyor:
ETF’lerde 95 milyon onsa geri döndük. Fakat 2020’de 75 milyon ons civarında başladık. Yani, su altında kalan ETF’lerden çıkacak 20 milyon ons daha var. Bu da fiyatları 1.300 dolara düşürüyor.
“Altında daha ağır satışlar görmek mümkün”
Artı, altın artık daha yüksek faiz oranları ve daha güçlü bir dolar ile tanımlanan bir makro ortamla karşı karşıya. Kelley, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Bu, altından daha uygun performans gösteren, kendilerine olumlu getiri sağlayan alternatifler olduğu manasına geliyor. Yıl sonuna girerken ve beşerler portföylerine bakıp, potansiyel olarak, kimi vergi kayıpları alırken, altın, onu almak için bariz yerlerden biri olarak öne çıkıyor. Zira, müspet getiri ile daha uygun seçenekleriniz var. Atın 1.600 dolar düzeyine yaklaştıkça, tipik olarak altın alan yatırımcılar gelecek yıl Hazine tahvillerine daha fazla bakmaya başlıyorlar. Bu yüzden, daha ağır satışlar görmek mümkün.
“Bu durum altına yardımcı olmayacak”
Pek çok şey, Federal Reserve’in Aralık toplantısından sonra ne yapmaya karar vereceğine bağlı. Lakin, Kelley’ye nazaran kısa vadede bir Fed pivotu muhtemel değil. Bu durumu ise Kelley, şöyle izah ediyor:
Faizlerin düşmesini beklemiyorum. Fed muhtemelen faizleri artırmayı tıpkı süratle durduracak. Lakin, yeniden de ABD doları için olumlu bir tabana sahip olacaksınız. Bu da altına yardımcı olmayacak. Mal enflasyonu düşüyor. Bu nedenle TÜFE ve ÜFE’de baskının kalktığını görüyoruz. Fed’in Aralık ayında 50 bps artıracağını düşünüyorum. Sonra bir sonraki yürüyüşten evvel bir duraklama bekliyorum. Fed gelecek yılın birinci çeyreğinde faiz artırımına devam edecek. Fakat, hepsi fiyat enflasyonuna bağlı.
“Altın da dahil tüm emtialar döngüseldir”
Enflasyon beklentilerini denetim altında tutmak için Fed’in enflasyon üzerindeki güçlü oyun planını sürdürmesi gerekecek. Lakin Kelley, döngünün sonunda faizlerin birçok insanın beklediğinden daha düşük olacağını da kelamlarına ekliyor. Buradan hareketle Kelley, şu yorumu yapıyor:
Avrupa ve Birleşik Krallık zati sakinlik içinde. Bunun nedeni de güç piyasası. Avrupa’daki güç durumu ABD’dekinden çok farklı. ABD iktisadının yavaşlayacağını ve yavaşlaması gerektiğini düşünüyoruz. Lakin, resesyondan kaçınacak. Doların daha güzel performans göstermeye devam etmesinin nedenlerinden biri bu olacak.
Ancak, tüm emtialar döngüseldir. Bu yüzden Kelley’e nazaran, külçe de bunun dışında olmadığından, altına ait aşağı taraflı görünüm süreksiz. Kelley, bunun nedenini ise şu formda açıklıyor:
Emtia fiyatları yüksek olduğunda, üreticiler daha çok üretir ve tüketiciler kıymetli olduğu için daha az tüketir. Düşük fiyatlara sahip olduğunuzda bunun zıddı olur. Altın fiyatları düşecek. Bu da üreticiler üzerinde baskı oluşturacak. Fakat, fiyatlar biraz düşeceği için talep artacak. O vakit fiyatların tekrar yükselmeye başladığını göreceksiniz.