ABD’li yatırımcılar, Winklevoss Bitcoin Trust’ın ABD Menkul Değerler ve Borsa Komisyonu’na (SEC) bir değişiklik talebi sunduğu Mayıs 2014’ten bu yana Bitcoin borsa yatırım fonu (ETF) onayını bekliyorlar. Yıllar boyunca, SEC her başvuruyu reddetti ve en son ret, WisdomTree’nin 11 Ekim’deki spot BTC müracaatının akabinde geldi. SEC’e nazaran teklif “dolandırıcılık ve piyasa manipülasyonuna” neden olabilir. Bunun yanı sıra, “kambiyo kurallarının ve geçerli menkul değerler kanunları ve kurallarının ihlallerine” neden olabilir. Bu sırada Grayscale Bitcoin Trust fonu rekor bir indirim ile süreç görüyor. İşte detaylar…
Grayscale Bitcoin fonu rekor indirimde: Sebebi ne?
Bitcoin yatırım paydaşlığı araçları 2013’ten beri var, lakin akredite yatırımcılarla sonlu. Spot tabanlı bir BTC ETF, piyasayı kişisel yatırımcılara açar. Ayrıyeten daldaki daha geniş bir yatırım fonu yelpazesi için imkan sunar. Şu anda ABD düzenleyicileri, birçok kişinin ETF’yi piyasaya sürmek konusunda isteksiz. BTC spot ETF’leri reddedilmeye devam ediyor. Lakin birebir eser tahviller, global para üniteleri, altın, Çin pay senetleri, gayrimenkul, petrol ve gümüş için uzun müddettir mevcut.
12,3 milyar dolar fiyatındaki bir yatırım fonu olan Grayscale Bitcoin Trust Fund (GBTC), şu anda Bitcoin paylarına kıyasla yüzde 36.7’lik rekor bir indirimle süreç görüyor. Lakin bu, satın alım tipi bir indirim olmayabilir. Spot fiyat ile trust fonu ortasındaki boşluk, Toronto Menkul Değerler Borsası’nın Şubat 2021’de Purpose Bitcoin ETF’sini piyasaya sürmesinden sonra başladı.
Borsada süreç gören fon nedir?
Bir ETF, emtialar, pay senetleri yahut tahviller üzere çeşitli temel yatırımları tutan bir trust cinsidir. ETF, ihraççısı tarafından havuzda toplandığı ve yönetildiği için bir yatırım fonuna benzeri. S&P 500 endeksini izleyen ETF olan SPY, bunun en tanınan örneğidir. Yatırım fonu şu anda State Street tarafından yönetiliyor. İdare altındaki varlıklar açısından 328 milyar dolar taşıyor. Bir ETF satın almak, yatırımcıya kelam konusu yatırım varlığının direkt sahipliğini verir. Vadeli süreç mukaveleleri ve kaldıraçlı konumlara karşı farklı vergi olayları yaratır.
GBTC üzere trust fonları, geri ödeme yahut dönüştürme hakları sunmamakta. Yatırım paydaşlığı fonları SEC’in yetkisi dışındadır ve aslında ABD OCC tarafından düzenlenmekte. Grayscale’in GBTC’si, bir şirket yapısında olmasına karşın kripto para ünitesi piyasasında mutlak önderdir. Yatırım paydaşlığı kapalı uçlu bir fon olarak kabul edilmektedir. Yani mevcut pay sayısı sonludur. Sonuç olarak, GBTC payları özgürce oluşturulmamakta ve bir geri ödeme programı sunmazlar. Bu verimsizlik, fonun altında yatan Bitcoin varlıklarına karşı kıymetli fiyat tutarsızlıkları yaratır. Buna karşılık, bir ETF, piyasa yapıcının paylar yaratmasına ve kullanmasına müsaade verir. Böylelikle, prim yahut indirimin birçok vakit en az olmasını sağlar.
Örneğin, Purpose Bitcoin ETF (BTCC.U) 13 Ekim’de pay başına 3.59 dolarlık net varlık pahasına sahipti. Paylar Toronto borsasında 3.60 dolardan kapandı. Benzeri halde, türev odaklı ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)’in temel fiyatı 13 Ekim’de 11.94 dolardı. Payları ise 11.95 dolardan süreç gördü.
Grayscale SEC ile savaşıyor
Haziran 2022’de varlık yöneticisi Grayscale, SEC ile GBTC’yi spot tabanlı bir Bitcoin ETF’ye dönüştürmekle ilgili bir dava başlattı. Kriptokoin.com olarak da bildirdiğimiz üzere firma, Ekim 2021’de başvurusunu yaptığından bu yana düzenleyiciden sonuncu bir karar bekliyordu. Grayscale’in kıdemli hukuk stratejisti, SEC reddinin “keyfi” olduğunu belirtti. Sonuç olarak, varlık yöneticisi, SEC’in İdari Adap Yasası ve Menkul Değerler Yasası’nı ihlal ettiği tezine dayanarak yasal bir itirazda bulundu. Bitcoin spot ETF kaydı için birinci talebin sunulmasından bu yana sekiz buçuk yıl geçtiğine dikkat edilmelidir.