İngiltere’deki ağır piyasa oynaklığı, sakinlik risklerini ve global bulaşma kaygılarını artırdı. Bu ortada altın fiyatları, son 2,5 yılın en düşük düzeyinden yükseldi. Bu ortamda altın piyasası gelişmeleri temkinli izliyor.
İngiltere’nin piyasa kaosu
Kriptokoin.com’dan takip ettiğiniz üzere, İngiltere Merkez Bankası (BOE) sınırsız uzun vadeli tahvil alımı kelamı içeren acil bir tahvil alım programı aracılığıyla yaldızlı piyasaya müdahale etti. Fakat, bu gelişmeden bir gün sonra, İngiltere piyasa bozgununun devam ettiğini gördü. Çarşamba günü BOE, vadesi 20 yıl yahut daha fazla olan 1,07 milyar dolarlık menkul değer satın aldı. Ayrıyeten, 14 Ekim’e kadar günde 5,31 milyar dolara kadar alım yapacağını ekledi. Bu, kurtarmanın yaklaşık 65 milyar sterlin (69 milyar dolar) uzun vadeli yaldızlara yükselebileceği manasına geliyor.
Hareket, yeni Başbakan Liz Truss’un vergi indirim planlarının büyük bir kaosu tetiklemesinin akabinde piyasaları sakinleştirmeyi amaçlıyordu. Misyonda olduğu üç haftadan biraz daha uzun bir mühlet boyunca Truss, poundda bir çöküş, büyük bir pazar satışı, borçlanma maliyetlerinde bir artış, derin sakinlik riskleri ve bir konut piyasası çöküşüyle karşı karşıya. Bu hafta, sterlin ABD doları karşısında rekor düşük düzeylere geriledi. Perşembe günü Truss, fonsuz vergi indirimleri için 45 milyar sterlinlik (50 milyar dolar) planını savundu. Perşembe günü, “Hükümetin yanlışsız olanı yaptığından çok eminim. Bu gerçek plan,” dedi.
Bulaşma riski
Enflasyon periyodunda büyük bir vergi indirimi, ABD ve Milletlerarası Para Fonu’ndan (IMF) tenkitlere yol açtı. Bloomberg, mevzuya aşina olan şahıslara atıf yaparak, Biden idaresinin, finans piyasalarındaki oynaklık ve daha geniş iktisada yayılma tesirleri konusundaki telaşları öne sürerek Truss’u siyasetlerini geri çevirmesi için etkilemek maksadıyla IMF ile birlikte çalıştığını bildirdi. Haftanın başlarında IMF, İngiltere’yi vergi tedbirlerini ‘yeniden değerlendirmeye’ çağırdı. BBH Küresel Currency Strategy lideri Win Thin, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Raporlar, Biden idaresinin İngiltere vergi planından kaynaklanan piyasa yayılmalarından telaş duyduğunu gösteriyor. BOE’nin acil tahvil alım planının açıklanmasının akabinde piyasalar biraz sakinleşti. Bu, 2019 yazında Fed’in yaptığına benziyor. Fed, QE olmadığını söylemek için çok uğraştı. Fakat bilançosu yeniden de büyüdü. Her iki durumda da, semptom ele alınmış olabilir. Lakin altta yatan hastalık (sorumsuz maliye politikası) iltihaplanmaya devam ediyor.
İngiltere’de Truss, eski BOE Valisi Mark Carney’nin vergi planına karşı ikazda bulundu ve bunun ülkenin ekonomik kurumlarını ‘alttan kestiğini’ belirtti. Bu yüzden, Truss önemli tenkitlerle karşı karşıya. Win Thin, şu yorumu yapıyor:
Finansal piyasaların iletisi, bu ortamda fonsuz harcamaların ve fonsuz vergi indirimlerinin bir sonu olduğu. Ve bunların fiyatı, hükümet ve ülkenin her yerindeki ipotek sahipleri ve borçlular için çok daha yüksek borçlanma maliyetleri.
İngiltere’deki durumun bir sonucu olarak, BOE’nin sıkılaştırma beklentileri yükselmişti. Bu ortada, BOE’nin Kasım toplantısında 155 baz puan artırabileceği tarafında beklentiler var. Pepperstone’un araştırma lideri Chris Weston, şu açıklamayı yapıyor:
Kasım bu pazarda çok uzakta ve bu köprünün altından akacak çok fazla bulanık su var. Ayrıyeten, pazar şu anda Kasım BoE toplantısı için 155 baz puan fiyatlıyor. Bu türlü bir artış, BOE’yi G10’daki en agresif merkez bankası yapar. Bu döngüde sırf İsveç ve Kanada 100 bps’lik artış kaydetti. Natürel, durum başka ülkelere nazaran çok daha vahim. Ayrıyeten, BoE’nin vergi indirimlerinden kaynaklanan potansiyel talebe karşı koyması gerekiyor. Fakat bu beklenenden büyük bir oran artışı.
Altın fiyatları nasıl reaksiyon verecek?
Değerli metalin piyasa kaosuna yansısı şu ana kadar olumlu oldu. Altın fiyatları, Çarşamba günü 2,5 yılın en düşük düzeyinden yaklaşık 50 dolar yükseldi. Perşembe günü, ABD pay senetlerinde erime oldu. Ayrıyeten, ABD doları endeksi (DXY) ve Hazine getirilerinde küçük bir düşüş gerçekleşti. Bunların ortasında altın, 1.650 dolar düzeyini müdafaayı başardı. OANDA kıdemli piyasa analisti Edward Moya, şu değerlendirmeyi yapıyor:
Altın fiyatları, BOE’nin yakın bir altın krizini önleyen ve global tahvil getirilerini keskin bir biçimde düşüren dramatik müdahalesini memnuniyetle karşıladı. Bu biraz beklenen bir durumdu. Global tahvil piyasasındaki satışlar hakikaten sona erdiğinde altının çok âlâ olacağını hatırlatıyor. Global sakinlik endişeleri muhtemelen yılın geri kalanında tema olmaya devam edecek. Bunun, global tahvil getirilerinin ilerlemesini sınırlaması mümkün. Altının iki yılın en düşük düzeyi taban olabilir. Değilse de muhtemelen buna çok yakın.
Bununla birlikte, MKS PAMP metal stratejisi lideri Nicky Shiels’e nazaran, BOE’nin kararı altın için karışık bir ‘itme/çekme’ ortamını güçlendiriyor. Ayrıyeten, kazanan strateji muhtemelen pound cinsinden altın trade’i olacak. Shiels, gelişmeleri şu halde yorumluyor:
BOE hareketi, altın için diğer bir karmaşık itme/çekme faktörü seti yaratıyor. Halihazırda, Fed QT’ye devam ederken BOE döndü. Bu nedenle USD’nin daha da güçlenmesi gerekir (teoride). Altın ayılar için, bu, global tahvil piyasasının çok fazla durum alması nedeniyle düşük getirilerle bir ‘denge’. Altını USD cinsinden oynamak daha karmaşık. Çapraz döviz bazında süreç yapmak daha kolay. Açık kazanan muhtemelen XAUGBP olacak.
BOE’nin teşvik ettiği rahatlama rallisine karşın, TD Securities hala altın fiyatlarında daha fazla düşüş öngörüyor. Ve bu, piyasaların Fed’den daha yüksek faiz artışı beklentilerinden kaynaklanıyor. TD Securities emtia stratejistleri, şu açıklamayı yapıyor:
Faiz piyasaları, yüksek faiz oranlarının bir müddet devam etme potansiyelini fiyatlıyor. İstikrarlı bir Fedspeak akışının bu noktayı meskene götürmesi beklenen. Bu manada, tahlilimiz, altın fiyatlarının yürüyüş döngüsünün bir sonraki evresinde daha da düşeceğini gösteriyor.