Jerome H. Powell, yıllardır siyasi olarak bölünmüş bir Washington’da nadir görülen bir şeyin tadını çıkardı: yaygın bir popülerlik.
Resmi olarak bir Cumhuriyetçi olmasına rağmen, Federal Rezerv başkanı Bay Powell, Başkan Biden’ın yanı sıra Başkanlar Barack Obama ve Donald J. Trump tarafından merkez bankasında önemli görevlere aday gösterilen bir siyasi merkezcidir. Bay Trump, 2018 ve 2019’da Twitter’da Bay Powell’ı ekonomiyi canlandırmak için yeterince şey yapmamakla eleştirdiğinde, liberal ve muhafazakar yorumcular onun savunmasına koştu. Yeniden aday gösterilmeye hazır olduğunda, siyasi yelpazedeki insanlar onun davasını savundu.
Alkış başkentin ötesine geçti. Bay Powell, 2019’da Rhode Island’da iş adamlarından oluşan bir kalabalığa işgücü piyasası hakkında ekonomi ağırlıklı bir konuşma yaptıktan sonra ayakta alkışlandı – bu, merkez bankasının söylevlerine tipik bir yanıt değil.
Ancak alkışlar yakında durabilir.
Bunun nedeni, dünyanın en önemli merkez bankası liderliğindeki beşinci yılında olan Bay Powell’ın, Fed hızlı enflasyonu kontrol altına almaya çalışırken nesiller boyu en hızlı faiz artışlarına başkanlık etmesi. Fed’in çarşamba günü faiz oranlarını dörtte üç oranında artırması bekleniyor. Ve gelecek yıl, borçlanma maliyetlerinin neredeyse yüzde 5’e çıkması bekleniyor, Mart’ta neredeyse sıfıra yakın.
Merkez bankası en son 1980’lerde politikayı bu kadar hızlı ayarladığında, oturan sandalye Paul A. Volcker’a karşı yoğun tepkilere neden olan ekonomik acıya neden oldu. Ve o zamanlar faiz artışları daha aşırı olsa da, Fed’in hamleleri, “mali piyasaların merkez bankasından gelen her söze bel bağladığı” bugün olduğundan çok daha az kamuoyu denetimi altındaydı.
69 yaşındaki Bay Powell, kendisinin ve yönettiği kurumun itibarının son derece farkında. Her sabah dört gazete ve personelinin kendisine sabah 6’da gönderdiği bir dizi haber klibi okuyor. Eski bir Hazine sekreteri olan Lawrence H. Summers ile New York Times köşe yazarı Paul Krugman arasındaki Twitter’da, enflasyonun Fed’in aşırıya kaçma riskine girecek kadar düşmeye hazır olup olmadığı hakkında.
Fed’in hamlelerinin nasıl karşılandığı konusundaki bilinci zaman zaman Bay Powell’ı rotasını değiştirmeye sevk etti. Fed’in ekonomiden desteğini çekmeye devam edeceğini tahmin ettiği 19 Aralık 2018 tarihli basın toplantısına piyasaların sert tepki vermesinin ardından, 2019’un başlarında daha yumuşak bir politika duruşuna yöneldi. Ve farkındalığı, iletişim tarzını şekillendirdi: Bay Powell, ekonomik gelişmelerin hayatlarını nasıl şekillendirdiğini kabul eden açık sözlü açıklamalar yaparak sıradan Amerikalılara ulaşmaya çalıştı.
Bay Powell’ın tepkiselliği genellikle onun güçlü yönlerinden biri olarak görülüyor – ancak bu şimdi bazı ekonomistleri ve yatırımcıları merkez bankasının enflasyonla mücadele planına sadık kalıp kalamayacağını sorgulamaya sevk ediyor.
Bugünün oran artışları elle tutulur mali veya ekonomik acıya dönüştüğünde, durgunluk riskleri yoğunlaştıkça ve sıradan Amerikalılar işlerini risk altında buldukça ve ücret artışları yavaşladıkça, eleştirilerin sert ve hızlı gelmesi muhtemeldir. Daha şimdiden bazı milletvekilleri ve ilerici ekonomistler, Bay Powell’ı Amerikan işçisinin iyiliği için faiz kampanyasını durdurmaya çağırıyorlar.
Fed politikası komite tarafından belirlenir, ancak başkan, merkez bankasının en görünür ve güçlü politika yapıcısıdır ve şikayetlerin şahsen Bay Powell’a yöneltilmesi muhtemeldir. Piyasalar ve kamuoyu tepki verirken, bazı Fed izleyicileri, enflasyon sistemden iyice ve gerçekten çıkmadan önce geri adım atacağını düşünüyor.
Enflasyon SSS
enflasyon nedir? Enflasyon, zamanla satın alma gücünün kaybıdır, yani dolarınız yarın bugün olduğu kadar ileri gitmeyecektir. Genellikle gıda, mobilya, giyim, ulaşım ve oyuncak gibi günlük mal ve hizmetlerin fiyatlarındaki yıllık değişim olarak ifade edilir.
Enflasyona ne sebep olur? Artan tüketici talebinin bir sonucu olabilir. Ancak enflasyon, sınırlı petrol üretimi ve tedarik zinciri sorunları gibi ekonomik koşullarla çok az ilgisi olan gelişmelere bağlı olarak da yükselip düşebilir.
Enflasyon kötü mü? Duruma göre değişir. Hızlı fiyat artışları büyü sorunu yaratır, ancak ılımlı fiyat artışları daha yüksek ücretlere ve istihdam artışına yol açabilir.
Enflasyon yoksulları nasıl etkiler? Bütçelerinin daha büyük bir kısmını gıda, barınma ve gaz gibi ihtiyaçlara harcadıklarından, enflasyonu omuzlamak özellikle yoksul haneler için zor olabilir.
Enflasyon borsayı etkiler mi? Hızlı enflasyon tipik olarak hisse senetleri için sorun yaratır. Genel olarak finansal varlıklar, enflasyon patlamaları sırasında tarihsel olarak kötü bir performans sergilerken, evler gibi maddi varlıklar değerlerini daha iyi korudu.
Kendi makroekonomik danışmanlık firmasının başkanı Komal Sri-Kumar, “Jerome Powell defalarca Paul Volcker sıfatını giymesine rağmen, o Paul Volcker değil,” dedi ve Bay Powell’ın geçmiş performansına dayanarak bu görüşe sahip olduğunu açıkladı. Finans piyasasındaki sancılar somutlaştıkça veya işsizlik yükseldikçe Fed’in geri çekilmesini bekliyor.
Fed, bu yıl borçlanma maliyetlerini sıfıra yakın seviyelerden yüzde 3,1’e çıkardı. Ancak etki büyük olasılıkla henüz tam olarak hissedilmedi. İnsanlar büyük satın almaları ve ticari genişlemeleri finanse etmek için kredi almayı bırakıp büyümeyi zayıflattıkça, aylar içinde etkisini gösterecek. İstihdam piyasası şimdilik güçlü olmaya devam ediyor, ancak Fed kaynaklı zincirleme reaksiyon sayesinde işsizliğin gelecek yıl artması bekleniyor.
Bloomberg ekonomisti ve Bay Powell’ın görev süresi de dahil olmak üzere Fed’in araştırma ve istatistik bölümünün eski direktörü David Wilcox, “Henüz maksimum acı noktasında değiliz” dedi. “Powell ve meslektaşları üzerindeki baskı artacak.”
Fed yetkilileri, enflasyonu kontrol altına alma planlarının ana hatlarını açıkça yayınladılar. Bu hafta oranları yükselttikten sonra, potansiyel olarak Aralık ayı başlarında yarım puanlık bir artışa yavaşlayabilirler. 2023’te oranları ne kadar artıracakları gelen verilere bağlı olacak.
Yine de anahtar olan ve en büyük zorluğu teşkil edebilecek olan planın bir sonraki aşamasıdır. Evvel yetkilileri faiz artırmayı bırakıyor, enflasyon tekrar kontrol altına alınana kadar yüksek tutmayı planlıyorlar.
Soru, işsizlik arttıkça ulusun duyarlılığı değişmeye başlarsa, merkez bankacılarının bu taahhüde sadık kalıp kalmayacağıdır.
Şu an için, kamuoyu çoğunlukla enflasyonla mücadele kampanyasının arkasında. Amerikalılar yükselen fiyatlardan nefret ediyor ve Biden yönetimi düzenli olarak enflasyonu düşürme ihtiyacından bahsediyor.
Ancak şimdiden bazı eleştirmenler, Fed’in politikalarını o kadar hızlı sıkılaştırdığından ve hamlelerinin ekonomi genelinde nasıl yankılandığını anlamak için kendisine zaman tanımadığından korkuyor. Merkez bankacıları, enflasyonu yeniden kontrol altına almak için daha fazla işe mal olmaya ve ihtiyaç duyduklarından daha fazla geçim kaynağından mahrum kalmaya başlayabilir – özellikle de tedarik zincirleri iyileşmeye başlarken ve tüketici harcamalarındaki büyüme yavaşlarken.
Sol eğilimli savunuculuk grubu Groundwork Collaborative’in baş ekonomisti Rakeen Mabud, Fed’in halihazırda yaptığı politika değişikliklerini görmek için “bir darbe alması” gerektiğini düşünüyor. Bayan Mabud’un bir meslektaşı yakın zamanda uygun olduğunu düşündüğü bir benzetme yaptı: “Jerome Powell’ın bara geri dönmeden önce bir bardak su içmesi gerekiyor.”
Ancak geçmiş deneyimler erken geri adım atma riskini gösteriyor. Arthur Burns 1970’lerde Fed başkanıyken, merkez bankası oranları yükseltti, ancak enflasyon yenilmeden önce yumuşadı – hızlı fiyat artışlarının oyalanmasına izin verdi. İnsanlar istikrarlı bir şekilde daha hızlı enflasyon beklemeye başladılar, bu da Bay Volcker’ın görevdeyken enflasyonu ortadan kaldırmasını daha da zorlaştırdı. Fed, o zamandan beri nispeten ılımlı olan fiyat artışlarını bastırmak için faiz oranlarını neredeyse yüzde 20’ye fırladı.
Powell’ı şahsen tanıyan ve onu eleştiren 10 kişiyle yapılan görüşmelerde tutarlı bir öngörü ortaya çıktı: 40 yıllık fiyat istikrarını çarçur eden adam olarak tarihe geçmek istemiyor.
Enflasyonu ve Sizi Nasıl Etkilediğini Anlayın
- Enflasyon Hesaplayıcı: Enflasyonu nasıl deneyimlediğiniz, harcama alışkanlıklarınıza bağlı olarak büyük ölçüde değişebilir. Kişisel enflasyon oranınızı tahmin etmek için bu yedi soruyu yanıtlayın.
- Vergi oranları:IRS, 2023 için birçok insanı daha düşük bir vergi dilimine itebilecek ve vergi faturalarını azaltabilecek enflasyon ayarlamaları yaptı.
- Maaş çekiniz: Enflasyon, cüzdanınızdan giderek daha büyük bir ısırık alıyor. Şimdi, gelecek yılki maaş çekinizin büyüklüğünü etkileyecek.
- Yaşam maliyeti: Gıda fiyatları yükseldikçe, yemek yemek giderek daha pahalı hale geliyor. Etkilerin en çok nerede hissedildiğini görmek için beş New Yorklunun yiyecek ve içecek alışkanlıklarına yakından baktık.
2011’de Bipartisan Policy’deyken Bay Powell’la birlikte çalışan Shai Akabas, “İzlenecek yolun bu olduğuna karar verdiğinde, dikkatini dağıtacak çok şeyin önüne geçmesine izin vermiyor” dedi. Merkez, Cumhuriyetçi milletvekillerini borç tavanını kaldırmaya ikna etmeye çalışıyor.
Bay Powell’ın merkez bankası, bu süre boyunca, Volcker benzeri bir ekonomik acıya neden olmak zorunda kalmayacağından umutlu. Enflasyon sadece bir buçuk yıldır yüksek ve Amerikan ekonomik davranışına henüz derinlemesine yerleşmiş görünmüyor. Bu, yetkililerin ekonomiyi daha az sert bir şekilde yavaşlatmasına izin verebilir ve merkez bankacıları şimdiye kadar 1980’lerde olduğundan çok daha nazik bir politika yolu izlediler.
Şu anda Princeton Üniversitesi’nde görev yapan eski Fed başkan yardımcısı Alan Blinder, “Bu Volcker enflasyonu değil” dedi. “Bu büyük bir sorun, ama Paul Volcker’ın karşı karşıya olduğu devasa büyüklükte bir sorun değil.”
Ancak 2022, 1982 olmasa da, fiyat artışları beklenenden daha inatçı ve geniş tabanlı oluyor. Bu, yalnızca kademeli bir yavaşlama ile onları kontrol altına almayı zorlaştırabilir. Kişisel Tüketim Harcamaları fiyat endeksi yıl içinde Eylül ayına kadar yüzde 6,2 artarak Fed’in yüzde 2 hedefinin çok üzerinde yükseldi.
Parasal karar verme, önümüzdeki aylarda daha zor hale gelebilir. Şimdilik, yetkililer enflasyonu ezme çabasında birleşmiş görünüyorlar. Gerçek dünya koşulları daha da kötüye giderse, özellikle fiyat artışları yavaşlıyorsa, bu fikir birliğini korumak daha zor olabilir.
Aslında, Bay Burns’ten çok Bay Volcker’a yönelik bir politika oluşturmak, muhtemelen sert yargılama kararları gerektirecektir. Fed’in güvenli bir şekilde oranları düşürmeye başlaması için enflasyonun ne kadar düşmesi gerekiyor? Ekonomi keskin bir şekilde daralırsa, Fed fiyat artışlarının duracağını varsayabilir mi?
En azından bir miktar ekonomik acıya neden olma olasılığı belirirken, 1980’lerin deneyimi Fed’in ön saflarında yer alıyor. Ağustos sonunda, Bay Powell yılın en çok izlenen konuşmasını açıklayıcı bir sözle bitirdi: “İşin yapıldığından emin olana kadar devam edeceğiz.” Bu, Bay Volcker’ın “Keeping at It” başlıklı otobiyografisine açık bir göndermeydi.
Fed’in enflasyonu kontrol etmek için ekonomiye zarar vermesi gerekiyorsa, Bay Volcker’ın deneyimi, Bay Powell’ın karşılaşabileceği türden bir tepkinin aşırı bir örneğini sunabilir.
Bay Volcker’ın Fed’inin yaptığı hamleler çılgınca popüler değildi. İşsizliği yüzde 10’un üzerine çıkardılar – bu sefer en kötümser tahminlerde bile beklenenden çok daha yüksek.
Çiftçiler protesto için traktörlerle Fed binasını çevreledi. Araba satıcıları anahtarları tabut içinde gönderdi. İnşaatçılar yapamadıkları evlerden ikişer ikişer gönderdiler. Milletvekilleri Bay Volcker’ı ulusu mahvetmeye çalışmakla suçladılar ve onun işini farklı bir şekilde yürütmesini talep eden yasalar çıkardılar. Amerika onun adını resesyona verdi.
Ama bugün Bay Volcker, Fed’de saygı görüyor. Ve Bay Burns’ün yaptığı gibi bir hatayı tekrarlama korkusu derinlere iniyor.
2017’den 2021’e kadar Fed’in denetimden sorumlu başkan yardımcısı olarak görev yapan Randal K. Quarles, önceki bir panik düğmesine basarak yanlışlıkla yeni işe alınan bir güvenlik görevlisini ofisine çağırdı. İki adam, Bay Burns’ünki de dahil olmak üzere, Bay Quarles’ın ofisinin duvarlarını süsleyen tabloları tartışarak sona erdi. 23 yaşındaki gardiyan, yeni olmasına rağmen sanatçıyı itibarıyla tanıdı: Enflasyonun kontrolden çıkmasına izin veren sandalye buydu.