Meteorologlar bize “ısınmanın tahminciler için yeni sorunlar yarattığını söylüyor. Kasırgalar sadece güçlenmekle kalmıyor, aynı zamanda eskisinden daha hızlı şiddetleniyor ve yollarına çıkan topluluklar için erken uyarı vermeyi zorlaştırıyor. Özellikle, Florida’nın Lee İlçesindeki yetkililer, tahliye emri vermeden önce Ian Kasırgası tarafından sert bir şekilde vurulacaklarına dair kesin kanıtları beklediler ve o zamana kadar birçok insan için çok geçti.
Ekonomi politikasında da benzer bir şey oluyor mu? Son zamanlarda, ekonomistler ve iş adamlarından, enflasyonla mücadele etmek için ekonomiyi yavaşlatmaya çalışan Federal Rezerv’in çok sert fren yaptığına dair artan vızıltı hakkında yazdım. O zamandan beri vızıltı yoğunlaştı. Hayal kırıklığı yaratan bir enflasyon raporuna ve bazı ölçütlere göre hala güçlü bir istihdam piyasası gibi görünen şeye rağmen, Fed’in eğrinin gerisinde kaldığına giderek daha fazla inanıyorum.
Şimdi, Fed’in bu yılın başından beri yaptığı faiz artırımlarının etkilerini yeni görmeye başladığımızı iddia ediyorum. Boşverin şu anda enflasyon ve istihdam verileri ne diyorsa; Enflasyonist baskılarda çok fazla azalma var – ve üretim ve istihdam üzerinde çok fazla engel – zaten boru hattında. Bazı iş analistlerinin söylemekten hoşlandıkları gibi ekonomi pekâlâ “dönüyor” olabilir.
Sert para politikasının finansal istikrar ve genel olarak dünya ekonomisi için oluşturduğu riskler giderek artıyor.
Sorunun bir kısmı, Fed’in şu anda yapmakta olduğu şeyi -enflasyonla mücadele için parayı sert bir şekilde sıkılaştırmak- uzun süredir, aslında 1980’lerin başından beri yapmamış olmasıdır. Ve belki de Fed’dekiler de dahil olmak üzere bazı analistler, eski kötü günlerde para politikasından alınan önemli bir dersi unutmuş olabilir. Yani, daha yüksek faiz oranlarının ekonomik bir yavaşlamaya veya enflasyon oranında bir düşüşe dönüşmesi önemli miktarda zaman alır.
Fed politikasının reel ekonomiyi nasıl etkilediğini düşünün. Ana kanallardan biri barınma yoluyladır. Daha yüksek faiz oranları, konut talebinin azalmasına yol açar, bu da inşaatta düşüşe neden olur; konut inşaatından elde edilen gelirler düştükçe, bu diğer mallara olan talebin azalmasına ve etkilerin ekonominin geneline yayılmasına neden oluyor.
Ama tüm bunlar biraz zaman alıyor. Fed’in faiz artırımları gerçekten de inşaat ruhsatı başvurularında keskin bir düşüşe yol açtı. Bununla birlikte, inşaat istihdamı henüz düşmeye başlamadı bile, çünkü muhtemelen birçok işçi, oranlar daha düşükken başlayan evleri bitirmekle meşgul. Ve yaklaşan konut çöküşünün daha geniş ekonomik etkilerine hala aylar var.
Fed’in ekonomiyi etkilediği diğer ana kanal, doların değeridir. Güçlü bir dolar, ABD ürünlerini dünya pazarlarında daha az rekabetçi hale getiriyor; düşen ihracat ve artan ithalat eninde sonunda büyük bir ekonomik engel olacaktır. Ancak yeni tedarikçilere geçmek zaman alıyor, bu nedenle bu etki gelecek yıla kadar gerçekleşmeyecek.
Kısacası mevcut enflasyon ve istihdam temelde bize geçmişi anlatıyor; geleceğe bir göz atmak için diğer verilere bakmamız gerekiyor.
Örneğin, yeni bir rapor, doldurulmayan iş tekliflerinin Ağustos ayında keskin bir şekilde düştüğünü gösteriyor. Bu neden önemli? Pek çok iktisatçı – özellikle sürekli enflasyon konusunda uyarıda bulunan iktisatçılar – işgücü piyasasının sıkılığının, işsizlik oranından ziyade iş açıklarının işsizliğe oranıyla daha iyi ölçüldüğünü savunuyorlar. Ancak bu oran, hâlâ yüksek olmakla birlikte, şimdiden önemli ölçüde düşmüştür; Goldman Sachs’ın belirttiği gibi, son birkaç ay içinde işler ve işçiler arasındaki uçurumun neredeyse yarısı ortadan kalktı.
Başka bir yeni rapor, apartmanlara olan talebin durduğunu gösteriyor ve bu da sonunda kira artışında bir düşüşe dönüşecek.
Oh, ve birkaç ay önce ekonomiyi bozan ve enflasyonu yükselten tedarik zinciri sorunlarını hatırlıyor musunuz? Eylül 2021’de 20.586 ABD doları olan bir konteyneri Pasifik boyunca taşımanın maliyeti şimdi 2.265 ABD doları.
Bu göstergelerin bize, Fed’in enflasyonda büyük bir düşüş – ama aynı zamanda büyük olasılıkla bir durgunluk – sağlamak için zaten yeterince şey yaptığını söylediğini iddia ediyorum.
Bu konuda tamamen mühlet miyim? Hayır tabii değil. Ancak politika her zaman riskler arasında bir değiş tokuşu içerir. Ve Fed’in çok az şey yapma riski hızla azalırken, çok fazla şey yapma riski artıyor gibi görünüyor.
Ve mali kriz riskini ekleyin. İngiltere’nin son tahvil piyasası karmaşası kendi içinde büyümüştü, ancak yine de hızla yükselen faiz oranlarından (ve dünya çapında strese neden olan yükselen dolardan) kaynaklanan potansiyel kargaşanın habercisi olabilir. Finansal piyasaların Fed’in politikasını dikte etmesine izin vermek istemiyoruz, ancak bu, finansal tehlikeleri göz ardı etmesi gerektiği anlamına gelmiyor.
Yine, neyin geleceğine dair herhangi bir kesinlik sunamam. Ama biz gerçekten, gerçekten Fed’in bir Lee County yapmasını istemiyoruz ve tüm belirsizlik ortadan kalkana kadar bir ekonomik fırtına uyarılarına göre hareket etmeyi reddediyoruz. O zamana kadar en kötüsünden kaçınmak için çok geç olacak.
The Times yayınlamaya kararlı çeşitli harfler editöre. Bu veya makalelerimizden herhangi biri hakkında ne düşündüğünüzü duymak isteriz. İşte bazıları ipuçları . Ve işte e-postamız: [email protected] .
The New York Times Görüş bölümünü takip edin Facebook , Twitter (@NYTopinion) ve instagram .