Hisse senetleri değer kaybediyor, devlet tahvili getirileri yükseliyor ve yatırımcılar genellikle göz ardı ettikleri ekonomik bilgi kırıntılarına güçlü tepkiler veriyor.
Başka bir deyişle, piyasalar gergin; ekonominin aşırı ısındığına dair korkular ile ülkeyi resesyona sürükleyecek kadar keskin bir gerileme endişesi arasında gidip geliyor. Bu, Eylül ayı iş raporu gibi büyük bir ekonomik güncellemenin çok önemli olabileceği bir ortam.
Bu tedirginlik en çok, devlet tahvili getirilerinin 2007’den bu yana görülmeyen yüksek seviyelere çıktığı 25 trilyon dolarlık ABD Hazine tahvili piyasasında açıkça görülüyor. Tahvil getirilerindeki sıçrama kısmen güçlü bir ekonomiye dair bahisleri yansıtsa da, hamleler hisse senedine de yayıldı. pazar da. Hisse senedi yatırımcıları için yüksek getiriler genellikle olumsuzdur ve S&P 500 endeksi art arda beşinci haftalık düşüş yolunda ilerliyor.
İş raporu, ekonomistlerin Eylül ayında her iki yönde de 170.000 artış beklentisinden saparsa, piyasalar sert hareket edebilir.
Her şey faiz oranlarıyla ilgili.
Önemli olan birçok farklı faiz oranı vardır. Federal Rezerv’in belirlediği, gecelik borçlanma maliyetlerine yönelik bir hedef olan oran var. Kredi kartları veya ipoteklerdeki gibi tüketici ve kurumsal borçlanma oranları vardır. Ayrıca, kısmen Fed’in politika faizini takip eden ancak çok daha uzun dönemlere yayılan ve enflasyon ve ekonomik büyüme gibi diğer bilgileri de etkileyen devlet borç getirileri var.
Bu oranların tartışmasız en önemlisi, ABD hükümetinin yatırımcılardan 10 yıl boyunca borç almanın ne kadara mal olacağının bir ölçüsü olan 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisidir, fakat aynı zamanda hemen hemen tüm diğer uzun vadeli faizler için önemli bir girdidir. küresel finansal sistemin temel taşı haline geliyor.
Aynı zamanda şirketlerin nasıl değerlendiğini de etkiler ve dolayısıyla borsa üzerinde hakimiyet kurar. Daha yüksek hazine getirileri, tüketiciler ve işletmeler için genellikle piyasaya yük olan daha yüksek maliyetleri gösterir.
10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi, geçen hafta sonundaki yüzde 4,57’den bu hafta yüzde 4,8’e yükselerek 16 yılın en yüksek seviyesine çıktı. S&P 500 bu hafta yüzde 1,6 düştü ve getirilerin arttığı iki aydan fazla bir süre içinde yaklaşık yüzde 7 düştü.
Faizler bir süredir yükseliyor. Şimdi bu kadar korkutucu olan ne?
Fed yaklaşık 18 aydır faiz oranlarını artırıyor ancak 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirisi 2023’ün ilk yarısında oldukça sabit kalarak yüzde 3,5 ila 4 aralığında dalgalandı.
Bu dönemde S&P 500 endeksi, beklenenden iyi gelen kurumsal karlar, yavaşlayan enflasyon, dirençli ekonomi ve Fed’in faiz artırım döngüsünün sona ermesine ilişkin artan konsensüs sayesinde yaklaşık yüzde 20 oranında ralli yaptı.
Ancak ısrarla güçlü olan ekonomik veriler, büyüme beklentilerinde artışa yol açarken, enflasyonun inatla çok yüksek kalabileceğine dair endişeler, Fed’in fiyatları kontrol altına alma işini bitirmek için oranları daha önce düşünülenden daha uzun süre yüksek tutmak zorunda kalabileceği yönündeki beklentileri artırdı. Sonuç olarak, Ağustos başında 10 yıllık tahvilin getirisi hızlı bir yükselişe geçti.
Bu hamle, piyasanın uzun zamandır savunduğu bazı varsayımları alt üst etti. Göreceli bir istikrar döneminin ardından yatırımcılar, daha yüksek oranların tüketiciler ve şirketler için ne anlama gelebileceğini yeniden değerlendiriyor ve bu da borsada satışları tetikliyor. S&P 500 Eylül ayında neredeyse yüzde 5 oranında değer kaybederek yılın şu ana kadarki en kötü ayı oldu.
Yükselen faiz oranlarına bağlı olarak hızla değer kazanan doları ve petrol maliyetlerindeki sert dalgalanmaları da eklediğinizde, ekonominin görünümü daha da belirsiz hale geliyor.
MUFG Securities’in ABD makro stratejisi başkanı George Goncalves, “Bütün bu şeylerin bir araya getirilmesi – işlerin gidişatındaki belirsizlik ve hız – piyasayı tedirgin eden şeydi” dedi.
Kongredeki kargaşa bir faktör mü?
Son zamanlarda hükümetin kapatılması ve Kevin McCarthy’nin Salı günü Temsilciler Meclisi sözcüsü olarak görevden alınmasıyla yaşanan sorunlar piyasaları tek başına sarsmadı, ancak potansiyel olarak yıkıcı bir borç temerrüdünün kıl payı önlendikten birkaç ay sonra hükümetin istikrarsızlığını vurguladı.
Artan faiz oranları, hükümetin mali durumuyla ilgili kaygıları artırdı; yüksek faiz oranları dikkatleri ABD’nin devasa borç yığınına ve kalıcı bütçe açıklarına ödemenin artan maliyetlerine odakladı.
Şu anda işsizlik düşük ve ekonomi pek çok kişinin beklediğinden daha iyi bir performans sergiliyor. Barclays’in küresel araştırma başkanı Ajay Rajadhyaksha, büyümenin yavaşlaması durumunda Washington’un karşı karşıya olduğu mali zorluğun yoğunlaşacağını söyledi.
Bay Goncalves, harcamalarda herhangi bir kesinti yapılmaması ve oranların yüksek kalması durumunda, daha yüksek açıkların daha yüksek getirilere yol açabileceğini ve bunun da açıkları daha da yukarı çekebileceğini söyledi.