Ev alıcıları, girişimciler ve kamu görevlileri yeni bir gerçekle karşı karşıya: Borçlanma daha ucuz hale gelinceye kadar büyük satın almaları veya yatırımları ertelemek istiyorlarsa, muhtemelen uzun bir bekleyiş olacak.
Hükümetler yeni okullar ve parklar için daha fazla borç para ödüyor. Geliştiriciler arsa satın almak ve ev inşa etmek için kredi bulmakta zorlanıyor. Borçlarını çok daha yüksek faiz oranlarıyla yeniden finanse etmek zorunda kalan şirketlerin, özellikle de halihazırda çok az kârla veya hiç karla faaliyet göstermiyorlarsa, çalışanlarını işten çıkarma olasılıkları daha yüksek.
Geçtiğimiz birkaç hafta boyunca yatırımcılar, Federal Reserve’ün kısa vadeli faiz oranlarındaki artışlarını sona erdirmesine rağmen uzun vadeli borçlanma maliyetlerine ilişkin piyasa bazlı ölçümlerin artmaya devam ettiğini fark etti. Kısacası ekonomi daha sert bir yavaşlamanın önüne geçemeyebilir.
Iowa’nın Spirit Lake kentindeki Bank Midwest’in genel müdürü Mary Kay Bates, “Bu herkes için bir damlama etkisi” dedi.
Bayan Bates’inki gibi küçük bankalar, Amerika’nın küçük işletmelere yönelik kredi krizinin merkez üssünde yer alıyor. Pandemi sırasında, Fed’in gösterge faiz oranının sıfıra yakın olması ve tüketicilerin banka hesaplarında tasarruf biriktirmesiyle, Fed yüzde 3 ila 4 oranında kredi verebildi. Ayrıca devlet tahvili gibi güvenli menkul kıymetlere de para yatırdı.
Ancak Fed’in faiz oranı hızla yükselmeye başladığında Bank Midwest’in menkul kıymetler portföyünün değeri düştü; bu da Bayan Bates’in daha fazla krediyi finanse etmek için tahvilleri satması durumunda büyük bir kayıpla karşı karşıya kalacağı anlamına geliyordu. Tüketiciler tasarruflarını harcayıp parayı daha yüksek getirili varlıklara kaydırdıkça mevduatlar da azalıyordu.
Sonuç olarak Bayan Bates, Fed’den ve diğer bankalardan borç alarak kredi sağlıyor ki bu da daha pahalı. Ayrıca müşterilerine mevduatlarda daha yüksek oranlar ödüyor.
Tüm bu nedenlerden dolayı Bayan Bates borçlulardan daha yüksek oranlar talep ediyor ve kime borç vereceği konusunda dikkatli oluyor.
“Faizlerin yakın zamanda düşmesini beklemiyoruz” dedi. “Gerçekten yakından takip ettiğimizi ve dahili olarak odaklandığımızı görüyorum; yenilik yapmak ve yeni pazarlara girmekten ziyade sahip olduğumuz bankanın değerini düşürmekten ziyade.”
Bu denklemin diğer tarafında ise Cincinnati’deki evinde Cheesecakery adında bir fırın kuran ve 200 çeşidini geliştirdiği minyatür cheesecake’lere odaklanan Liz Field gibi insanlar var. Bir kafe açmak için 30.000 dolar borç aldığı 2019 yılına kadar yemek hizmetleri ve seyyar gıda kamyonları aracılığıyla işini yavaş yavaş geliştirdi.
2021’de Bayan Field bir sonraki adıma hazırdı: Yemekhane mutfağı olarak kullanılacak bir bina da dahil olmak üzere bir mülk satın almak. Küçük İşletme İdaresi tarafından desteklenen, yüzde 5,5 faiz oranı ve aylık 2.400 dolar ödemeli 434.000 dolarlık bir kredi aldı.
Ancak 2022 yılının ikinci yarısında ödemeler artmaya başladı. Bayan Field, faizinin Fed’in kontrol ettiği oranla birlikte yukarı ve aşağı hareket eden “ana faiz oranına” sabitlendiğini fark etti. Bu nedenle aylık ödemeleri 4.120 dolara yükseldi. Cheesecake siparişlerindeki yavaşlamanın yanı sıra, 25 çalışanın çalışma saatini azaltmak ve bir gıda kamyonu ile donduruculu bir kamyonet satmak zorunda kaldı.
Bayan Field ödemeleriyle ilgili olarak “Bu gerçekten acı verici çünkü bu fiyata bir veya iki mağazaya sahip olabilirim” dedi. “Bu büyük krediyi kontrol altına alana kadar daha fazla mağaza açamayacağım.”
Bayan Field, 2021 kredisiyle yemekhane mutfağı olarak kullanmak üzere bir bina satın aldı. Kredi… New York Times için Madeleine Hordinski
Goldman Sachs analistlerine göre, küçük işletmelere yönelik faiz ödemeleri, 2021’deki yüzde 5,8 seviyesinden gelecek yıl gelirlerin ortalama yüzde 7’sine yükselecek. İşletmeler biraz rahatlayabilse bile, hiç kimse mühlet değil – ekonomi yeterince keskin bir şekilde yavaşlarsa, oranların kendiliğinden düşmesi muhtemeldir.
2023’ün büyük bölümünde pek çok yatırımcı, tüketici ve şirket yöneticisi, Fed’in enflasyonu tamamen yendiğine karar vermesini bekleyerek gelecek yıl faiz indirimlerini hevesle bekledi.
Tedarik zincirleri çözülmeye başladıktan sonra bile fiyat artışlarının devam etmesi karşısında şaşıran Fed, 1980’lerden bu yana en agresif faiz artırım kampanyasını sürdürdü ve faiz oranlarını bir buçuk yılda 5,25 puan artırdı.
Ancak iş fırsatlarının işçi arzını ve serbest harcama yapan tüketicileri aşmasıyla ekonomi hararetli bir şekilde yanmaya devam etti. Enflasyonu yönlendiren mobilya ve gıda gibi bazı kategoriler hızla gerilerken, enerji gibi diğerleri yeniden canlandı.
Eylül ayında merkez bankası faiz oranını sabit tuttu ancak faiz oranının piyasanın beklediğinden daha uzun süre yüksek kalacağının sinyalini verdi. Birçok işletme için bu, değişiklik yapılmasını gerektirdi.
Danışmanlık firması EY-Parthenon’un baş ekonomisti Gregory Daco, “En iyi stratejinin sadece nefesinizi tutmak ve sermaye maliyetinin düşmesini beklemek olduğu bir ortamdayız” dedi. “Görmeye başladığımız şey, iş liderlerinin ve bir dereceye kadar tüketicilerin de yüzmeye başlamaları gerektiğinin farkına varmaları.”
Büyük işletmeler için bu, spekülatif bahislere harcamak yerine hızla sonuçlanması muhtemel yatırımlar yapmak anlamına gelir. Son birkaç yılda hızla çoğalan start-up’lar için endişe, işletmelerinin hayatta kalması veya başarısızlığıdır.
Çoğu girişimci iş kurmak için birikimlerini ve arkadaşlarının ve ailelerinin yardımını kullanır; yalnızca yüzde 10 kadarı banka kredilerine güveniyor. Küçük işletme bordro sağlayıcısı Gusto’da ekonomist olan Luke Pardue, pandemik nesil yeni firmaların daha düşük maliyetlere sahip olmaları ve hibrit çalışmaya hitap eden iş modelleri kullanmaları nedeniyle avantaja sahip olma eğiliminde olduğunu söyledi.
Ancak yüksek maliyet ve sermaye kıtlığı, özellikle de sahiplerinin zengin yatırımcıları veya borç alabilecekleri evleri olmadığında, büyümelerini engelleyebilir.
Bay Pardue, “Kadınlar ve farklı ırklardan insanlar arasındaki girişimcilikteki bu artışı görmek için üç yılımızı sırtımıza sıvazlayarak geçirdik” dedi. “Şimdi kauçuk yol ile buluştuğunda ve mücadele etmeye başladıklarında, bu yeni işletmeleri nasıl destekleyebileceğimiz konusunda konuşmanın bir sonraki aşamasına geçmemiz gerekiyor.”
Sorun yaşayanlar yalnızca yeni işletmeler değil. Yaşlılar da özellikle mallarının fiyatları düştüğünde bu durumdalar.
Tarımı ele alalım. Emtia fiyatları düşüyor, bu da genel enflasyonun düşürülmesine yardımcı oluyor ancak bu durum çiftçi gelirini olumsuz etkiliyor. Aynı zamanda yüksek faiz oranları yeni ekipman alımını daha pahalı hale getirdi.
Anne Schwagerl ve kocası, Batı orta Minnesota’da 1.100 dönümlük arazide mısır ve soya fasulyesi yetiştiriyor. Yüksek faizi telafi eden uygun koşullarla araziyi yavaş yavaş ailesinden satın alıyorlar. Ancak kredi limitlerinin yüzde 8’lik bir faiz oranı var ve bu da onları yeni ekipmana yatırım yapmak mı yoksa bir yıl beklemek mi gibi zor kararlar almaya zorluyor.
Bayan Schwagerl, “Hasat mevsiminde biçerdöverin hareket etmesini sağlayabilmek için iyi bir tahıl arabası daha almak gerçekten kaçamak olurdu” dedi. “Bu tür mali kararları ertelediğimiz için bunu karşılayamamak, çiftliğimizde daha az verimli olduğumuz anlamına geliyor.”
İnatla yüksek sermaye maliyeti, ev inşa etmek için ona ihtiyaç duyan işletmelere de zarar veriyor; yüzde 7’nin üzerindeki ipotek oranları, birçok insanın ev satın almasını imkansız hale getiriyor.
Faiz oranlarının ev satışlarını baskılaması nedeniyle sektördeki istihdamın azalmasıyla konut inşaatı faaliyeti geçtiğimiz yıl darbe aldı. Ulusal Ev İnşaatçıları Birliği’ne göre, oranlar artmadan önce finansman sağlayan inşaatçılar, satılan veya kiralanan konutlarda indirim sunuyor.
Asıl sorun birkaç yıl içinde yeni nesil kiracıların yüksek borçlanma maliyetleri nedeniyle hiç inşa edilemeyen mülkleri aramaya başlamasıyla ortaya çıkabilir.
Dave Rippe, Nebraska’nın eski ekonomik kalkınma başkanıdır ve şu anda zamanının bir kısmını Kansas sınırına yakın 25.000 nüfuslu Hastings kasabasındaki eski binaları apartmanlara ve perakende satış alanlarına dönüştürmek için rehabilite ederek geçiriyor. İki yıl önce, maddi maliyetler daha yüksek olmasına rağmen faiz oranları şimdikinin yarısı kadar iken bu daha kolaydı.
“Etrafta dolaşıp geliştiricilerle ‘Hey, bir sonraki projeniz ne?’ hakkında konuşursanız. uygun fiyatlı konut projeleri için düşük maliyetli krediler sunan hükümet programlarını inceleyen Bay Rippe, cırcır böcekleri dedi.
Tüm bunlar sayesinde tüketiciler, pandemi dönemindeki tasarrufları tüketip pahalı kredi kartı borçlarına güvenmeye başlasalar bile harcamayı sürdürdüler. Şu ana kadar bu harcama isteği güçlü bir iş piyasası sayesinde mümkün oldu. Tıslamanın hızı arttıkça bu durum değişebilir.
Araba satıcıları bu değişimi yakında hissedebilir. Son yıllarda bayiler düşük stokları fiyatları artırarak telafi etmeye çalıştı. Otomobil üreticileri promosyonlu faiz anlaşmaları teklif ediyor, ancak yeni dört yıllık otomobil kredilerindeki ortalama faiz oranı 2000’li yılların başından bu yana en yüksek seviye olan yüzde 8,3’e yükseldi.
Liza Borches, birçok markanın arabalarını satan Virginia bayiliği Carter Myers Automotive’in başkanıdır. Otomobil üreticilerinin çok fazla pahalı kamyon ve spor amaçlı araç ürettiğini ve birçok müşterinin istediği uygun fiyatlı araçları daha fazla üretmeye yönelmeleri gerektiğini söyledi.
Bayan Borches, “Bu ayarlamanın hızlı bir şekilde yapılması gerekiyor” dedi.
Tabii ki faiz oranları, doğrudan araba satın almak için nakit parası olanlar için bir faktör değil ve Bayan Borches, finansman maliyetlerini en aza indirmek için daha fazla müşterinin daha fazla para yatırdığını gördü. Bu müşteriler aynı zamanda nakitlerini yüksek getirili bir tasarruf hesabında veya para piyasası fonunda tutarak da iyi bir getiri elde edebilirler.
Daha uzun vadeli faiz oranları dönemi, günlük ihtiyaçlar için borçlanmak zorunda olanlar ve aynı zamanda artan konut maliyetleriyle uğraşanlar ve büyümenin yavaşlaması nedeniyle daha az avantajlı.
Kristin Pugh, Atlanta’daki muayenehanesinde her iki tür insanı da, bazı düşük gelirli müşteriler için ücretlerinden feragat eden zengin bireylere mali danışman olarak görüyor. Bu, farklılaşan kaderlerin bir resmi.
Bayan Pugh, “Daha yüksek kiralar ve durgun ücretlerle birleştiğinde, pro bono müşterilerinin yüksek faiz oranı ortamlarında pek başarılı olamayacakları” dedi. “Bu sadece matematiksel olarak imkansız.”