Büyük Kurumsal Kar Marjları Enflasyona Neden Oluyor mu?

İlerici bir düşünce kuruluşu olan Roosevelt Enstitüsü tarafından Salı günü yayınlanan bir analize göre, geçen yıl ABD’deki işletmelerin kâr marjları ve kârları en azından 1950’lerden bu yana en yüksek seviyedeydi. Bu, kurumsal açgözlülük ve enflasyon arasındaki olası bir ilişki hakkında soruları gündeme getirdi.

Ancak, gazetenin yazarlarından biri olan ve enstitünün makroekonomik analiz direktörü Mike Konczal, bunun, daha fazla para kazanmak için fiyatları artıran işletmelerin basit bir hikayesi olmadığını söyledi. “Enflasyonun tek nedeni açgözlülük mü yoksa ana sebep mi?” O sordu. “Hayır derdim. Bu, göz önünde bulundurulması gereken açıklamalar karışımının bir parçası.”

Roosevelt Enstitüsü raporu, 2021’in en büyük ekonomik sorularından birine ışık tutuyor: Günümüzün yüksek enflasyonunun başlıca nedeni nedir – güçlü talep, arz kıtlığı veya artan kar marjları? Güçlü talepten bahsedenler, Biden yönetimini, Kongre’yi ve Federal Rezerv’i ekonomiyi aşırı uyarmakla suçluyorlar. Tedarik sıkıntısından bahsedenler, Covid-19 salgını ve Rusya’nın Ukrayna’yı işgali gibi anormalliklerin neden olduğu aksaklıkları işaret ediyor. Kurumsal büyüklüğün düşmanları aşırı kâr teorisine odaklanır.

Roosevelt Enstitüsü’nün kurumsal güç ekibinin direktörü Konczal ve Niko Lusiani’nin “Fiyatlar, Karlar ve Güç: 2021 Firma Düzeyinde İşaretlemelerin Analizi” başlıklı makaleye göre, her üç açıklama için de bazı kanıtlar var.

Yukarıdaki grafik, şirketlerin satışlarına bölünmesiyle elde edilen net vergi sonrası karın olan net kar marjını göstermektedir. Konczal ve Lusiani, S&P Küresel’in 1955 yılına kadar uzanan Compustat biriminden veri kullandılar. Ayrıca şirketlerin marjına, talep ettikleri fiyatlar ile marjinal maliyetleri arasındaki farka da baktılar. satış, genel ve idari giderler değil.

Yazarlar, güçlü talep enflasyon teorisini destekleyen, kâr marjlarındaki artışların birçok tür ve büyüklükteki şirket arasında yaygın olduğu gerçeğidir ve yazarlar, mal ve hizmet talebindeki ekonomi çapındaki gücün fiyat artışlarında önemli bir faktör olduğunu öne sürdüler.

Aynı zamanda, kesinti yaşayan sektörlerde kar marjları daha keskin bir şekilde arttı ve bu da tedarik zinciri sorunlarının da enflasyonda bir faktör olduğunu gösterdi. Büyük marjların olduğu sektörler arasında gayrimenkul, madencilik, taşocakçılığı ve petrol ve gaz çıkarma yer aldı. (Yazarların bulduğu en büyük marj artışı finans ve sigortada oldu, bu biraz garip, çünkü bu sektör bariz bir şekilde darboğaz değildi.)

Üçüncü açıklama, yükselen kar marjları, bir alternatif değil, arz ve talep açıklamalarına bir ektir. Şirketlerin karlarını artırmak için güçlü talep ve zayıf arz fırsatını değerlendirdiğini söylüyor. Yazarların, büyüklük ayarlamalarından sonra, 2021’den önce fiyatlarını artıran şirketlerin 2021’de fiyatları artırma olasılığının en yüksek olduğu yönündeki bulguları bu teoriyi destekliyor. Bu, onların piyasada fiyat belirlemelerini kolaylaştıran bir konuma sahip olduklarını gösteriyor artırır ve yapışmalarını sağlar.

Konczal ve Lusiani, 2020’de The Quarterly Journal of Economics’te yayınlanan Jan De Loecker, Jan Eeckhout ve Gabriel Unger tarafından yazılan “The Rise of Market Power and the Macrochemistry Impplications” adlı etkili bir makale için geliştirilen bir metodoloji kullandı. En büyük fark, 1980’den 2015’e kademeli bir artış bulmaları,” dedi Konczal, önceki araştırmayı kendisinin ve Lusiani’nin bulgularıyla karşılaştırarak. “Bu, 2021’de çok ani ve ani bir değişiklik.”

Konczal’a Roosevelt gazetesinin kamu politikası için ne ima ettiğini düşündüğünü sordum. Rekabet, antitröst yaptırımı veya başkanlık çene kemiği (“zorba minberi” olarak adlandırdığı) yoluyla “bu kar marjlarının düşmesi için yer olduğunu” gösterdiğini söyledi. Ulusal hesaplarda – Roosevelt belgesine dahil edilmeyen – kar marjlarının bu yılın ilk çeyreğinde son zirvelerinden biraz gerilediğine ve daha da küçülebileceğine dair işaretler olduğunu söyledi. Rapor ayrıca, tedarik zincirlerinde darboğazların açılmasına yönelik yasal ve idari eylemlerin ve Federal Rezerv’in faiz oranlarını yükseltmede “daha sabırlı ve daha az düzensiz” olmasını desteklediğini söyledi.


başka yerde

Atlanta Federal Rezerv Bankası’ndan ekonomistler Elias Ilin, Boston Üniversitesi’nden Laurence Kotlikoff ve Atlanta Fed’den Melinda Pitts’in yeni araştırmasına göre, düşük gelirli çocukları olan kadınlar, onları evlenmekten caydıran yüksek, ömür boyu “evlilik vergisi” ile karşı karşıya. . Üç araştırmacı federal gelir vergilerinin ötesine baktı ve Medicare, Medicaid ve Bölüm 8 konut kuponları gibi tüm büyük federal ve eyalet programlarının etkilerini analiz etti. Yardımlar, ailenin gelirine bağlıdır, bu nedenle evlilik yoluyla bir aile kurmak, kişi başına sağlanan faydaları azaltma eğilimindedir. Ekonomistler, evlenmenin herhangi bir mali cezası olmasaydı, gelirin en alt beşte birinde çocuk sahibi olan kadınların evlenme oranının yüzde 14 daha yüksek olacağını tahmin ediyor.

Makale, “Çocukların her iki ebeveynle birlikte yaşamasının önemi ve çekirdek bir aile kurmanın ve sürdürmenin hem çocuklara hem de yetişkinlere sağladığı ekonomik faydalar göz önüne alındığında, mali sistem evliliğini tarafsız hale getirmenin yollarını araştırmak son derece değerli görünüyor” diye sona eriyor makale.


Günün Sözü

“Yani üçüncü dünyada bizden sonrakilerden bilim ödünç alamayız ya da satın alamayız. Saf bilimi olduğu gibi kabul edebiliriz, ancak uygulamalı bilimin çoğunu kendimiz yapmak zorundayız.”

– Arthur Lewis, Nobel Ziyafet adresi, 1979


Geri bildiriminiz var mı? Bana [email protected] adresinden bir not gönderin.